“蔚小理”三季度仍陷增收不增利怪圈 李斌称：小鹏目前最辛苦但都会活下去

    本报记者 龚梦泽

    2022年被称为造车新势力的“过弯之年”。由于“蔚小理”在第二和第三季度均有新款车型交付，一方面产能爬坡与新车市场表现兹事体大，另一方面上述环节也将实实在在地影响新车销量预期，以及资本市场的走势。

    随着三季度财报的陆续披露完毕，作为国内新势力“造车三杰”的蔚来、小鹏和理想汽车均交出了2022年三季度的成绩单。三家财报仍处于增收不增利的状态，但不乏各有亮点。

    在营业收入方面，蔚来以超百亿元的成绩领跑。财报显示，2022年三季度，蔚来营收130.02亿元，同比增长32.6%。理想汽车紧追其后，三季度营收达到93.42亿元，同比增长20.2%。小鹏汽车三季度营收为68.2亿元，同比增长19.3%。

    财报显示，第三季度，三家的净亏损都大幅扩大。蔚来净亏损41.1亿元，同比扩大392.1%。小鹏净亏损23.8亿元，同比扩大49%。理想净亏损16.5亿元，同比缩小23.3%。

    谈及外界最为关心的新势力车企何时由亏转盈时，理想CEO李想给出的答案是“在今年内实现盈利。”而据蔚来CEO李斌的预估，蔚来将争取在2023年第四季实现季度盈亏平衡，2024年实现全年盈利。尽管小鹏汽车并未就盈利时间做出过公开回应，但其设定的25%以上的整体毛利率目标若能实现，相信将为公司带来十分可观的收益，进而加快实现整体盈利的目标。

    蔚来以130亿元营收领跑

    三家仍陷“增收不增利”怪圈

    无论是营收规模，还是交付成绩，蔚来均处于三家中的领先地位。作为主要的营收来源，在车辆销售和交付方面，三季度蔚来、小鹏和理想分别交付车辆31607辆、29570辆和26524辆，分别同比增长29.3%、15%和5.6%。

    进入2022年以来，为了占领技术“高地”实现长期的发展，三家车企均加大了研发支出。其中，蔚来三季度研发支出高达29.45亿元，同比增长146.8%。三季度理想在研发投入上超过了小鹏，达18.0亿元，同比增加103.1%。小鹏三季度研发投入为15.0亿元，同比上升18.5%，环比增加了18.5%。对此，三家的解释均为新车型研发活动增加及研发人员数量增加导致雇员薪酬增加。

    车辆毛利率方面，由于原材料成本上涨、成本管控能力和车辆换代等因素的影响，蔚来和理想的车辆毛利率出现较大的变动。其中，三季度蔚来整车销售毛利率为16.4%，同比下降8.9%；理想三季度整车毛利率12.0%，同比下降9.1%；小鹏三季度车辆毛利率为11.6%，同比微跌2%。

    对于车辆毛利率的大幅度下降，李斌表示，主要是受到电池价格上涨的影响。“蔚来正在构建的垂直整合能力，以抵抗这些外部影响。”他还预计，这一因素仍将影响到四季度的毛利率。理想方面则表示，主要与理想ONE有关的存货拨备及购买承诺损失相关。公司补充道，若不算上述影响，2022年第三季度理想的车辆毛利率应为20.8%。

    事实上，车辆毛利率的变动直接反映在了三家的净利润数据上，也进一步凸显了“蔚小理”三家增收不增利的窘状。财报数据显示，2022年三季度蔚来净亏损为41.11亿元，同比扩大392.1%，居于三家之首。小鹏汽车三季度的净亏损23.8亿元，同比减少了12%。理想的三季度净亏损为16.5亿元，同比扩大了7554%。

    现金储备方面，根据各家三季度财报，蔚来、小鹏、理想在三季度末的现金储备分别为514亿元、401.2亿元和558.3亿元。

    小鹏与理想掀起组织框架改革

    李斌称：小鹏最辛苦但都能活

    《证券日报》记者注意到，今年三季度以来小鹏汽车的表现出现些许异常。首先，在11月份小鹏汽车公布10月交付量仅有5101辆时，已让市场颇为震惊。对此，小鹏方面的解释是，这主要由于新车G9在10月的最后几天才开始交付，所以交付量比较少，往后会恢复的。

    然而，时至12月份，公司公布的11月的交付量也仅有5811辆，环比并没有明显改善，这让市场担忧小鹏或很难完成四季度2万-2.1万辆的销量指引。

    中国自动驾驶产业创新联盟调研员高超对记者表示，相比较蔚来和理想的高端产品架构和30万元以上的客群对象，小鹏汽车目前的状况并不容乐观。“这一点从最近几个月来小鹏的交付量表现就可见一斑。目前小鹏主打车型P7已经进入产品生命周期的衰落期，而公司寄予厚望的小鹏G9想向上突破，能否扛起大旗还犹未可知。”

    对于小鹏近期表现的疲软，李斌罕见发言，且依然保持着谨慎乐观的态度。他表示：“我认为‘蔚小理’都能活，而且都能活得不错。”李斌表示，最近小鹏确实最辛苦，我觉得这也是他们成长过程中需要付出的代价。

    在此背景下来，小鹏和理想两家车企于日前都进行了大规模的战略、组织架构和人事方面的调整。其中，小鹏汽车率先拉开改革大幕，10月21日，小鹏汽车对公司运营、组织架构和产品策略方面做出了重大调整，建立了战略、产规、技术规划、产销平衡和OTA五大虚拟委员会组织，目的是拉通公司各条业务线的沟通管道，提升协作效率。与此同时，小鹏汽车正在重组品牌和营销团队，以持续提升品牌和口碑影响力，并拉近和用户的距离。

    而在三季度财报会议上，小鹏汽车方面宣布联合创始人、总裁夏珩辞去董事会的执行董事职务，但仍担任小鹏汽车总裁，未来将聚焦于产品。而何小鹏将更多聚焦于企业的整体发展战略和产品规划。在三季度财报发布后，小鹏美股一度涨超40%，港股也站上了近期高点，由此也显示出了资本市场对其的信心。

    同样是在三季度财报会议上，理想汽车方面宣布自2023年1月1日起，沈亚楠将辞任公司执行董事兼总裁，加入理想汽车流程变革委员会。马东辉将获委任为公司执行董事兼总裁，接手沈亚楠此前负责的供应团队，商业团队将交给CEO李想直接管理。此外，自2022年12月12日起，谢炎将获委任为公司CTO。

    这一人事调整意味着，理想汽车将启动面向千亿规模年收入的全面矩阵型组织升级。“在从0-1的发展阶段，速度就是效率，垂直型组织的模式帮助我们实现了百亿收入规模。我们需要用组织升级实现千亿收入规模的突破，向万亿收入规模发起挑战。”李想在全员公开信中如是说道。

（编辑 白宝玉）