沪指3000点保卫战再度打响，“股债跷跷板”效应凸显，债券策略“双倍基”夺冠

本报（chinatimes.net.cn）记者陈锋 见习记者 张玫 北京报道

十一长假前夕，市场对于“持什么”过节的讨论日益升温。《华夏时报》记者注意到，今年1-8月私募债券策略表现优异，收益远超其他策略，这或能带给投资者启发。

私募排排网数据显示，今年1-8月，131家债券策略私募机构的平均收益高达10.83%，其中113家私募的年内收益为正，占比达到71.75%。

近期，在全球新一轮“加息潮”来袭，美股连番重挫，英国股汇债“三杀”等诸多外部利空消息加持，沪指“3000点保卫战”再度打响，B股创两年半最大跌幅，在大盘表现欠佳情况下，会不会导致资金流入债券市场？

债券策略“双倍基”出现

私募排排网数据显示，今年1-8月，债券策略私募榜单前十名年内平均收益高达42.62%，远超其他策略前十名平均值，股票策略以38.53%次之，之后分别是平均收益为23.30%的期货及衍生品策略，平均收益为18.09%的多资产策略和平均收益为5.46%的组合基金策略。

榜单显示，聚润资本的债券策略收益达到了100.93%，也是股票、多策略衍生品、债券、多资产、组合基金榜单中唯一一家在单个策略上实现超100%收益的私募机构，堪称“双倍基”。此外，汇牛资产、钉铃资管两家业绩也分别以57.71%和48.27%夺得榜眼、探花。

聚润资本成立于2015年10月，是管理规模5亿元-10亿元的小型私募。公司当前有24只产品在运行中，其中9只显示收益，聚润全天候5号、聚润小博士4号等8只债券策略产品年内收益为正，属期货及衍生品策略的产品聚润CTA量化基本面2号收益为负。

汇牛资产成立于2014年11月，是管理规模10亿元-20亿元的小型私募。公司当前有45只基金在运行中，40只基金显示收益，其中属于股票策略的汇牛大唐华夏盛世1号、属于债券策略的汇牛大唐华夏盛世2号等32只产品年内收益为正，汇牛阳光1号、汇牛天禄1号等8只产品年内收益为负。

钉铃资产成立于2015年8月20日，也是是管理规模5亿元-10亿元的小型私募。公司有23只产品在运行中，其中6只显示收益。具体来看，钉铃文艺复兴价值投资2号、钉铃文艺复兴价值投资3号、钉铃文艺复兴价值投资6号、钉铃文艺复兴价值投资5号等4只债券策略基金年内收益为正，且收益全部超过40%，而文艺复兴价值投资1号、钉铃大炼化A指数增强复合策略年内收益为负。

“股债跷跷板”效应凸显

为何年内债券策略成“香饽饽”？优美利投资总经理贺金龙对《华夏时报》记者表示，今年来高收益债出现多只翻倍基主要得益于国内整体宽松的货币政策，以及“股债跷跷板”效应下，权益市场回调严重带来的资金避险情绪升温，债券策略表现领先于其他策略。同时，宽信用大环境下，债券策略通过信用评级分析和挖掘也可以获得较好的赚钱效应。

私募排排网财富管理合伙人汪普秀持相似看法。他表示，今年以来，受益于避险情绪以及宽松的货币政策等方面的影响，债券型基金整体表现较好，债券私募策略的平均收益率在八大策略中居前。年内权益市场成长预期不佳，在大类资产中性价比降低，从而导致全球主要市场均出现不同程度的调整。而债券作为防御性品种，受避险情绪影响需求明显增加，且今年以来国内债券市场受海外加息的负面影响较小，从而导致债券产品到目前为止相对表现较好。

汪普秀指出，债券表现明显优于股市。表现好的债券策略主要包括纯债策略、强策略和复合策略。在整个操作上，这些表现好的债券私募主要是布局利率债、信用债及可转债等方面，并配合相应的策略择优配置。

债券收益分化

债券收益分化也较为严重，而私募行业尤甚，50亿元以上管理人的业绩表现低于10亿元-50亿元，10亿元至50亿元管理人表现低于10亿元以下。这是由于规模较大的管理人受好品种“资产荒”影响更为严重，面临资金欠配压力更大，规模更小的管理人调仓则更为灵活的原因。

不过，关于投资“债基”，汪普秀提醒称，目前债市投资者心态逐步趋于谨慎，对利多消息的反应有所钝化。

关于债市后续走向，汪普秀指出，当下各种避险情绪为债市提供了支撑，债券策略依然不失为投资者重点关注品种。虽然当前利率处于低位，但短期来看调整空间有限，中期政策存在继续宽松加码的可能，债市有一定的博弈空间，预计四季度会维持在一个小幅震荡格局。

钜融资产研究总监冯昊对《华夏时报》记者表示，持续看好后市。当前，稳增长仍是货币政策的首要任务，美联储货币政策收紧大概率只会影响国内货币宽松的节奏和幅度，但难以改变宽松的大基调，债市在货币政策维持宽松的大环境下，目前尚不具备明显“走熊”的基础。

编辑：严晖 主编：夏申茶