机构看好A股、港股回暖，均衡配置这些主线

本周债券市场的大幅波动对A股投资者情绪带来一定影响，截至周五收盘，上证指数、深证成指周涨幅分别收窄至0.32%、0.36%，创业板指全周跌0.65%。不过，业内人士认为，债券大跌对A股影响不值得过度担忧，在海内外“复合政策底”条件满足情况下，本轮AH股迎来反转行情，医药、地产龙头、建材、互联网等方向值得进一步配置。

影响后市投资大事件：

央行：完善境外机构投资者投资中国债券市场资金管理

11月18日，中国人民银行、国家外汇管理局对外公布了《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》，完善并明确境外机构投资者投资中国债券市场资金管理要求，推动中国债券市场进一步开放。《规定》明确，进一步扩大境外机构投资者外汇套保渠道，并取消柜台交易的对手方数量限制；优化汇出入币种匹配管理，提升境外机构投资者投资资金汇出便利性，鼓励长期投资中国债券市场。

证监会、工信部：高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板

11月18日，中国证监会、工信部联合印发《关于高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板的指导意见》，专板建设应聚焦于服务中小企业专精特新发展，提升多层次资本市场服务专精特新中小企业的能力。设立专板的区域性股权市场应在专板设立后一年内满足区域性股权市场运营机构净资产达到 1.5 亿元以上等要求，服务对象为政府投资基金所投资的企业，私募股权和创业投资基金投资的中小企业等。

北交所调降股票交易经手费

11月18日，北京证券交易所发布公告，决定自2022年12月1日起，将股票交易经手费标准由按成交金额的0.5‰双边收取下调至按成交金额的0.25‰双边收取，降幅50%。北交所相关负责人介绍，下一步，北交所将持续跟踪评估市场运行情况，不断完善市场功能、优化市场生态、提升服务质效，为市场主体更为便捷、高效参与北交所建设创造条件。

机构后市投资观点：

中信证券：继续均衡配置三条主线

在防疫举措灵活调整、地产支持政策不断加码以及地缘环境迅速改善背景下，市场投资者风险偏好全面修复，同时活跃资金仓位仍处于低位，导致市场出现主线不清、高度博弈和快速轮动的特征，这反而意味着全面修复行情的趋势更加明确。当前建议重点关注政策落地后受益明显的品种，继续均衡配置三条主线：一是疫情精准防控下的受益板块；二是优质地产开发商、建材、家电、优质银行、保险；三是港股（互联网、创新药）和贵金属。

安信证券：冬日小阳春值得期待

本轮债券大跌并非由监管收紧引发，对A股的影响并不值得过度担忧。国内基本面预期逐步扭转，市场环境就是相对安全的，冬日里的小阳春值得期待。短期超配行业推荐：地产链；医药；以数控机床和刀具、超声波焊接、大功率轴承为代表的国产替代；以计算机（信创）为代表的数字经济；以储能为代表的绿电产业链；汽车零部件；农化等。

广发证券：聚焦三条主线

国内+海外的“复合政策底”条件满足情况下，本轮AH股迎来反转行情，且港股远比A股弹性大，四季度是买入港股的最佳时机。就A股而言，行业配置上建议关注三条主线：一是受益“稳增长”政策加码的地产龙头股、医疗设备、消费建材；二是疫情防控优化趋势下的修复机会；三是受益海外流动性缓和的互联网平台经济。主题投资关注国产软件。

富国基金：核心因素均不支持债市进一步显著回调

习惯于刚性兑付的低风险投资者，在净值跌破面值的过程中出现一定的赎回压力和市场负反馈。但从决定债券价格的核心因素来看，增长、通胀、货币、信用违约并未变差，无论从经济基本面、金融条件，还是市场预期来看，都不支持进一步显著回调的空间。

工银瑞信基金：对港股市场整体谨慎乐观

纵观海外流动性、国内基本面与市场情绪，港股政策底已经形成，并是近期市场明显反弹的主要推动力之一。随着内外部因素的改变，对港股市场整体持谨慎乐观的态度，港股有望迎来盈利预期与估值的双重修复。

华商基金：产业安全大势所趋 信创增长可期

站在投资维度，目前比较看好信创行业明年全年订单的增量，今年以来信创相关订单采购预期将逐步落地。从中长期来看，十四五期间的未来三年是我国信创产业发展的重要时间窗口，全产业、全链条的国产化自主可控迫在眉睫，预期信创行业整体业绩或将加速兑现，部分具备体系化安全产品与能力的头部企业有望占据主导地位。

编辑：王寅