“克隆型”产品成立15月浮亏三成，信达澳亚基金投研能力面临考验

截至2022年11月25日，信澳品质回报6个月持有混合的单位净值跌至0.7元以下，成立15个月目前仍处于亏损状态。

根据以往披露的财务信息，信澳品质回报6个月持有混合或成立以来多次杀跌减仓。近期，该基金重仓消费类股票，但2022年四季度以来表现较差，导致基金反弹无力。

分析发现，基金经理邹运在管产品持仓雷同，年内回报率均在-30%左右，产品单位净值均跌至1元以下，表现较差。

运作15个月浮亏三成

信澳品质回报6个月持有混合成立于2021年8月，募集有效认购份额达25.37亿份，认购总户数达27431户。

成立15个月以来，信澳品质回报6个月持有混合的单位净值波动向下，大部分时间跑输其业绩比较基准。截至2022年11月25日，该基金的单位净值跌至0.6967元，成立初期认购该产品的投资者若持有至今，则需承担三成净浮亏。同期，该基金累计跑输基准逾10个百分点。

仅看年内表现时，信澳品质回报6个月持有混合的单位净值年内回撤超29%，在2665只偏股混合型产品中名列2300位以外，整体业绩靠后。

逆市下，信澳品质回报6个月持有混合的抗回撤能力略显薄弱。

根据基金三季报，信澳品质回报6个月持有混合在2022年第三季度净浮亏约2.91亿元，成立以来累计浮亏约4.89亿元。截至2022年9月末，基金总规模已缩至约17.5亿元。

成立以来或多次杀跌斩仓，持续押注消费成效欠佳

翻阅定期报告发现，信澳品质回报6个月持有混合成立以来“本期已实现收益”金额持续出现负值，其中2022年一季度高达约-2.07亿元。

根据基金合同，“本期已实现收益”指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额。因股票投资收益在其中占较大比例，该指标出现大额亏损在一定程度上表明期间可能进行了杀跌斩仓。

信澳品质回报6个月持有混合成立以来保持着高仓位运行，2022年三季度末股票仓位达92.34%。

从具体股票来看，该基金偏好重仓消费类股票。2022年三季度末，信澳品质回报6个月持有混合前十大重仓股所属行业为食品饮料、商贸零售、美容护理，其中又以白酒股居多。

2022年四季度以来，基金前十大重仓股表现欠佳。其中，白酒股股价普遍下跌较多，持仓最多的泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台跌幅均超过17%。另外，化妆品股票贝泰妮同样下跌超25%，跌幅较大。

同基金经理产品年内跌幅均约-30%

信澳品质回报6个月持有混合的基金经理为邹运，2015年加入信达澳亚基金。

邹运当前在管产品共有4只（初始基金口径），其中信澳红利回报混合在2019年从其他基金经理接管，其他产品均由邹运自成立以来独立管理。

数据显示，4只产品年内收益率在-30%左右，成立以来由邹运管理的3只产品单位净值均在1元以下，表现较差。

在管产品业绩集体低迷与其重仓雷同也有较大关系。根据2022年三季报，邹运在管的4只产品前十大重仓股全部一致，重仓顺序也完全一致。回溯过去几个季度的持仓时，4只产品的重仓股也大同小异。

由于基金规模与机构的管理费收入存在一定的相关性，因此发行“克隆型”产品以达到规模扩张的方式并不罕见。在整体市场低迷的情况下，“克隆型”产品若投资不当，容易出现“一陨具陨”的情形，投资者的利益或更易受损。

目前，邹运在管规模约36亿元，较去年同期缩水超15亿元。

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