买空卖空对投资者收益的影响 期权买入方和卖出方风险

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期权是股票市场的衍生品，原本是依附于股票市场的。但由于美国股市的期权性太强，反过来又严重影响了股市。这可能也是一种典型的反身性。

三角洲

目前，标准普尔的周五期权。p指数，特斯拉和苹果到期如下

特斯拉：看涨期权主要到期，做市商要净卖出2032万股。

然而，在期权到期日，投资者可以更新期权，改变对市场的影响。所以，这只是香草期权到期的影响。至于投资者是继续买看涨期权还是看跌期权，这完全取决于当时的市场情绪。

当做市商卖出并持有大量期权合约时，市场的变化会影响做市商的风险敞口。做市商需要买入/卖出/做空股票，这样风险敞口为零，只赚无风险手续费，不承担市场风险。

伽马，做市商的风险敞口从零上升。做市商需要购买更多股票进行对冲，将风险敞口保持在零。其实这就是去年散户逼对冲基金的伽马挤压原理。大量散户买入大量小股票的看涨期权，做市商机械买入，推高价格。更高的价格迫使做市商不断买入，形成循环，而对冲基金不得不买入股票并平仓空头，进一步将股价推高至天价。

一般来说，伽玛暴露的作用是越买越买，越卖越多，起到追涨杀跌的作用，放大波动，使股市变化越来越非线性。

标准普尔。p为：6万股，市场每上涨一个点，做市商要买入6.8万股指数；市场每下跌一个点，做市商就要做空68000股的指数。

特斯拉：44万股。特斯拉每上涨1美元，做市商就要买入44000股；特斯拉每下跌1美元，做市商就会卖空44000股。苹果有：749000股。苹果每涨1美元，做市商就得买74.9万股；苹果每下跌1美元，做市商就必须做空749，000股。