复星医药先定增后减持 一轮操作市值跌破千亿

昨日，复星医药(600196)弱势跌停，截至当日收盘，股价跌至年内新低，市值跌破千亿。作为医药白马的一员，复星医药5月份凭借新冠药物概念的炒作，强劲上涨了一波。但事实上，同期因该概念而导致股价上涨的君实生物已经腰斩。谈论“医药行业价值”洼地为时尚早。

复星医药先定增后减持

事实上，寒冬未至。近期，复星医药一系列的操作令人跌破眼镜，不得不令投资者“心寒”。

今年7月29日，复星医药发布公告，于2022年7月22日，安永华明会计师事务所出具验资报告，确认截至2022年7月21日止公司已收到非公开发行A股募集资金总额约44.84亿元。本次发行新增A股股份的登记托管手续已于2022年7月27日于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记完成，锁定期为半年。

值得关注的是，本次非公开发行完成后，高毅资产跃升为复星医药第三大股东，持股比例为1.78%;UBS AG成为复星医药第6大股东，持股比例为0.75%;财通基金成为复星医药第9大股东，持股比例为0.51%。众所周知，高毅资产的定增投资向来备受市场关注。而近期，高毅资产大举参与医药行业，除了这次复星医药，还有是“血浆制品龙头”派林生物。

从这两只医药股股价涨跌来看，本次投资并没给高毅资产带来实质性浮盈，而以42元每股并花近20亿元参与定增的高毅资产，这次更是被迫跌停，这时离参与定增不过两个月。

《投资快报》记者注意到，从2014年到2019年，复星医药的资本负债率一直高于行业平均水平，根据2021年资产负债表，复星医药的流动资产为304.2亿元，流动负债为293.1亿元，流动比率接近为1，这反映出复星医药的短期偿债能力和变现能力呈放缓趋势。定增预案显示，此次定增募集资金将近一半用于创新药物的临床开发、商业化许可、许可引进项目研发里程碑支付及部分产品上市准备相关等后续费用。

如果说定增是“前菜”，接下来大股东减持可谓是“主菜”中的“主菜”。复星医药2日晚间公告，公司控股股东上海复星高科技(集团)有限公司计划通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过公司总股本3%的A股，按截至2022年9月2日公司总股本计算，即不超过8008.97万股A股，减持价格根据市场价格确定。按9月2日收盘价40.21元/股计，此番减持可套现约32亿元。而复星医药最近的一次要追索到上世纪1998年，此后公司先后发起6次增持。而这次公司大笔减持十分罕见，也超出了多数股民的预期，股价随之迅速跌停。

投资翻车，半年报增收不增利

近年来，投资收益是影响复星医药营业利润的重要原因。根据复星医药2022年半年度财报数据，上半年复星医药营业收入为213.40亿元，同比增长25.88%;归属于上市公司股东的净利润15.47亿元，同比下降37.67%，呈现出增收不增利的现象。

具体来看，由于市场波动，复星医药所持有的BNTX(BioNTech公司)股票在2022年上半年的股价较2021年末下降，BNTX股价变动致公允价值损失等影响10余亿元。由于所持金融资产公允价值变动损失的影响，复星医药在上半年非经常损益为-3.15亿元，同比减少12.27亿元。

除此以外，复星医药上半年投资收益为21.67亿元，占同期营业利润和净利润的比重分别为85.08%、116.32%。公司投资收益主要来自于两个部分：权益法核算的长期股权投资产生的收益7.99亿元、处置交易性金融资产取得的投资收益7.53亿元，具体为转让子公司黄河药业、上海输血股权，及出售BNTX公司部分股票。

复星国际联席CEO陈启宇：有的时候有寒意不是坏事

复星国际执行董事、联席CEO陈启宇在2022年中期业绩说明会中曾向记者表示，“有的时候，有寒意不是坏事。”

“你要去辨识，实时动态评估环境变化后，不是长期主义的，或者核心能力不那么强的产业，自然就褪去了，持续调整每一个产业的发展策略，是复星内部的永恒常态。”陈启宇说，当下的外部环境，对复星不是坏事，反而更加明确和坚定夯实围绕产业运营投资及深耕产业运营的思路。

复星国际董事长郭广昌也表示，复星的全球化战略是将全球作为一个整体，通过全球化的产业深度和人才广度，利用最合适的资源深耕重点区域，实现生态内相互赋能和高速“乘长”(乘数效应增长)。

财报显示，2017-2021年，复星医药中国大陆以外收入分别为33.51亿元、59.06亿元、66.22亿元、81.88亿元和135.99亿元;在全部收入中的占比分别为18.08%、23.70%、23.17%、27.02%和34.86%。2022年上半年，复星医药在中国大陆以外地区和其他国家收入75.92亿元，占比达到35.58%，同比提升4.92个百分点，全球化运营能力持续提升。