高瓴清仓式减持良品铺子始末

（原标题：高瓴清仓式减持良品铺子始末）

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

在良品铺子业绩持续下滑的阴影之下，高瓴资本的减持步伐明显加快。

11月20日下午，良品铺子(603719.SH)发布公告，高瓴系股东拟进一步减持公司股份。

珠海高瓴天达投资中心(有限合伙)、HH LPPZ(HK)Holdings Limited、宁波高瓴智远企业管理合伙企业(有限合伙)(其为一致行动人，以下单称或合称“高瓴系”) ，计划自2022年12月13日至2023年5月21日期间通过集中竞价方式、自2022年11月25日至2023年5月21日通过大宗交易或协议转让方式减持公司股份数量合计不超过2229.00万股，合计不超过公司总股本的5.56%。

这是自限售股解禁以来，高瓴系股东第四次披露减持计划公告。

而其最新一次减持完成后，高瓴系股东合计持有良品铺子的股份比例就已低至5.56%。

这也就意味着，第四轮减持计划完成后，高瓴系股东将不再持有良品铺子的股份，实现清仓式减持。

高瓴系股份清仓式减持

根据公开资料显示，高瓴资本对于良品铺子的布局最早可追溯到2017年。

彼时，新零售行业飞速发展，成为市场最为火爆的赛道之一。

当年9月份和12月份，高瓴资本对良品铺子进行B轮、C轮融资，融资金额分别为5.05亿元、3.16亿元，合计8.21亿元。

在良品铺子IPO时，高瓴资本通过珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴（以下合称“高瓴系”）持有股份共计4680.03万股，占总股本11.67％。

2020年2月，良品铺子如愿登陆A股上市，迅速受到资本市场热捧，不到半年的时间，股票一度涨至87.24元/股，相较17.14元/股的IPO发行价格，涨势可谓迅猛。

在上市之前，良品铺子业绩表现良好，2018年及2019年净利润增速分别为520.65％、42.68％。

然而不曾想“上市即巅峰”，上市当年，良品铺子即出现业绩增速放缓，2020年公司营业收入78.94亿元，同比增长2.32%；归属于母股东的净利润3.44亿元，同比增长0.95%。

良品铺子的股价也在到达顶峰后一路波动下行，截至2022年11月18日晚收盘，公司股价仅35.39元/股。

伴随着良品铺子的股价下跌，是高瓴的连续大额减持。

2021年2月24日，良品铺子上市满一周年，首批限售股解禁，高瓴资本迅速开启第一轮减持。

2021年8月28日，高瓴系完成减持1078万股，占总股本2.69％，减持价格区间为33.07元至53.19元/股，合计套现4.56亿元。

第一轮完成后不到两个月，高瓴系再次对良品铺子大额减持，至2022年4月9日共计减持591万股，占总股本1.47％，减持价格区间为40元至40.81元/股，合计套现2.39亿元。

2022年5月20日晚间，高瓴系又开始了第三轮大额减持。

根据良品铺子11月19日晚发布的公告显示，在第三轮减持中，高瓴系通过集中竞价方式累计减持公司股份7821956股，占公司目前总股本的1.95%，套现金额2.19亿元。

三轮减持下来，高瓴系合计套现9.14亿元，远超五年前的投资总额。而截至11月19日，高瓴系还持有2229.00万股，占公司目前总股本的5.56%。

此次第四轮减持计划中，高瓴资本拟通过集中竞价、大宗交易或协议转让方式的方式，将现有持股全部清仓。

公司三季度业绩持续承压

在高瓴资本清仓式减持的背后，良品铺子的业绩表现已现疲态。

刚刚过去的2022年前三季度，良品铺子交出了一份并不让投资人满意的财报。

今年前三季度，良品铺子实现营业收入70.03亿元，同比增长6.61%；归属于上市公司股东的净利润为2.87亿元，同比减少8.84%。

归属于上市公司股东的扣非净利润为2.18亿元，同比减少10.69%。

其中，第三季度出现营收、净利润双降的局面，营收同比减少1.8%至21.08亿元，归母净利润同比减少23.6%至0.94亿元。

这也是自去年四季度开始，良品铺子出现的第三次单季度净利润下滑的情况。

去年，第四季度在营收创下新高的同时，净利润却出现了3371.04万元亏损，同比减少142.17%；今年一季度，净利润又同比下滑了8.86%。其中，第三季度传统的主力电商渠道仅仅贡献了营收10.57亿元，下滑幅度达12.19%。

尽管良品铺子高管在投资者交流会上“辩解”——公司“第三季度归母净利润同比下降主要是非经常性损益减少所致，扣除非经常性损益后归母净利润同比上涨0.57%。公司10月18日披露累计收到政府补助7600余万元，其中10月收到的近7000万元政府补助计入四季度损益”。

这个答案或并未完全安抚住投资人，高瓴系股东的减持步伐持续加快。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析指出：“现在休闲零食市场整体毛利偏低，同质化竞争压力加剧，对良品铺子而言竞争压力确实在加大，但这也是整个行业都在面对的状况。目前线下商业资源越来越少，租金越来越高，线上获客成本也越来越高。更关键的是，现在成本都在上升，原材料价格也在上升。”