12个交易日跌没40%，以岭药业蒸发350亿，发生了什么？

文 | 金卫

12月28日，以岭药业再次收跌3.9%，截至收盘，以岭药业报于31.24元，总市值为521.9亿。

自12月12日以来，以岭药业连续阴跌，12个交易日仅2个交易日收阳，其他交易要么大跌要么小跌，最近12个交易日累计跌幅达到40%。

总市值方面，相较12月12日收盘价的865亿元，近两周内以岭药业总市值已蒸发近350亿。以岭药业怎么了？

资料显示：以岭药业注册成立于2006年10月，其前身为1992年成立的石家庄开发区医药研究所黄帝制药厂。2011年7月28日，以岭药业登陆深交所。上市当日，创始人吴以岭的个人持股市值超过60亿元。

业绩方面， 2021年，以岭药业营收首次破100亿，达到101.2亿，同比增长15.19%；同期，实现归属净利润13.44亿，同比增长10.27%。

2022年前三季度，以岭药业公司实现营收79.46亿，同比下降2.04%；实现归属净利润14.14亿，同比增长15.58%。

目前，抗感冒类、心脑血管类两大业务合计占据以岭药业85%以上的营收来源，连花清瘟则成为以岭药业产品版图中的核心大单品。

连花清瘟过去曾用于治疗非典，非典之后，连花清瘟又在H1N1、H3N2、禽流感H7N9等多次流行性感冒中屡屡出圈，这一轮新冠疫情中大受关注。

2020年1月，《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第四版）》中，连花清瘟列为观察期推荐用药，全国多省在治疗、诊疗方案中推荐。2020年3月，中医药治疗新冠肺炎筛选出的有效药物“三药三方”中，连花清瘟位列其中，当年4月，连花清瘟胶囊与连花清瘟颗粒被正式批复“新冠肺炎适应症申请”。

2021年，“中药连花清瘟治疗新型冠状病毒肺炎研究及应用”项目获得河北省科技进步一等奖。2022年3月最新发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》中，也推荐连花清瘟胶囊/颗粒用于医学观察期人群、临床治疗期轻型及普通型的防治。

连花清瘟直接推动了业绩的提升。

根据以岭药业披露数据：2020年，连花清瘟销售额达到34.31亿元，同比增长167%。从2020年到2022年上半年，以连花清瘟为主的抗感冒类药物销售额分别为42.56亿元、41.08亿元、25.53亿元，占总营收比例分别为48.46%、40.60%、45.87%，成为该公司第一大业务。也就是说，三年来，连花清瘟的出厂销售额已超百亿元。

值得关注的是，2019至2021年，以岭药业销售费用分别为22.27亿元、30.35亿元、34.34亿元，平均占比35%左右。其销售费用主要用于销售人员薪酬、市场推广及广告费。

正因较大的营销投入，也使其建立了覆盖全国的销售渠道和终端网络，链接了全国10万余家医疗终端，30万余家药店终端。

今年11月，连花清瘟成为人们争相抢购的药物，以岭药业的股价连续走牛，由20多元最高涨至50多元，股价翻倍。

不过，随着连花清瘟的大量使用，各种风波却不断。网络上出现“山东某医生在社交平台称，一上午接诊3个因服用连花清瘟造成急性肝损伤的病人”的消息，另外深圳卫健委发文，表示连花清瘟胶囊不如黄桃罐头实用，还损伤肝脏等。

这不是连花清瘟第一次被广泛质疑，早在今年初，就有北京医科大学校长、生物学家饶毅、“丁香医生”、王思聪等对连花清瘟质疑。其中饶毅曾发文称，“疫情期间：不容假药趁火打劫，不宜强行派送未经证明的中药。”

这一轮质疑，具体到对病人身体的损伤，则引发社会的强烈关注， “以岭药业回应连花清瘟损伤肝脏”的话题也登上了微博热搜。

12月18日，针对连花清瘟可造成肝损伤、肝衰竭的消息，以岭药业发布关于连花清瘟安全性的声明称，网络谣言称连花清瘟可造成肝损伤、肝衰竭，此类不实消息严重误导了广大民众，严重损害了连花清瘟的产品形象，造成了极其恶劣的社会影响。

以岭药业表示，连花清瘟从组方用药历史、系统毒理学、临床研究及荟萃分析、上市后大规模人群中不良反应监测等多方面均证实有良好的安全性。

不过，这则回复并未打消市场的担忧。12月19日，以岭药业出现跌停。

12月20日，关于“连花清瘟是否能与布洛芬连用”“以岭药业市值近一周蒸发185亿元”的话题再次引发热议。据悉，有关报道提出，连花清瘟联合布洛芬使用会增加肝损害风险，科学合理用药可减少和避免毒副作用的发生。

对此，以岭药业在投资者互动平台上回应称，连花清瘟可以与解热镇痛药物(如布洛芬)联用，但需重点关注是否存在解热镇痛药物使用禁忌情况，在医师指导下联合使用。

正是在来自各界的争议与讨论中，以岭药业股价连续阴跌。12月20日之后，以岭药业再度开启连阴走势，其中27日再度大跌7%。

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