外资看好中国股市新年表现北向资金加速净买入

证券时报记者 沈宁

在众多利好因素推动下，A股市场近期表现抢眼。据证券时报记者了解，不少外资机构对中国股市的看法正转向乐观，认为新年行情值得期待。从北向资金动向看，加速净买入成为最新主旋律。

大摩上调中国股票评级

近日，知名外资投行摩根士丹利上调中国股票在全球新兴市场中的评级至“超配”，这是该机构对中国股市维持23个月谨慎态度后做出的首度上调。

摩根士丹利中国首席市场策略师王滢在不久前举行的沟通会上表示，摩根士丹利目前对欧美股市，尤其是美国市场较为谨慎，中国股市将成为下一阶段全球股市的领跑者，全球新兴市场都将有不错表现。

“我们对中国股票市场评级上调，不仅仅是基于抗疫政策的调整。根据我们的历史经验，有七个主要类别因子，会在不同时间对股市产生较大影响，可以帮助我们更好地捕捉股市的拐点。”她说。

王滢进一步分析，尽管宏观经济和估值两大因子并不突出，但其余五大因子正同时向好转变，包括全球收紧的流动性在明年会有明显改善；中国政策周期向好；强势美元告一段落，人民币明年有望重新升值；中美双边关系改善；中国的监管框架已经整体确立。“23个月以来，第一次看到影响中国股市的因子里绝大多数向好转变，这时我们当然当仁不让地要对中国股市上调评级，进行增持建议。”王滢说。

摩根士丹利预计，中国股市的整体投资回报率在未来两年将有进一步提升，扭转过去9个月的下降态势；年化回报率从目前的9%，在2023年重新回升至超过11%，在2024年会回升到11.8%。

在总体看好中国市场的同时，王滢还给出三点建议：第一，在整体中国股票资产布局里，应当进一步增持离岸资产；第二，在疫后重启的大框架下，要多关注直接受惠于重启的股票；第三，从中长期的布局看，相信政策会自上而下支持长期结构性的发展机会，包括绿色经济、高端制造、自动化、信息技术产业，也包括面向广大人民群众的大众消费。

北向资金重新大举买入

引人关注的是，北向资金近期正大举买入A股，用“真金白银”投票。

Wind数据显示，11月北向资金合计净买入600.95亿元，扭转了此前连续两个月净流出的势头，全年重新转为净流入。进入12月，北向资金延续净买入势头，截至12月14日当月净买入184.61亿元，北向累计净买入金额创出17080亿元新高。

瀚亚投资上海股票投资总监齐晧认为，2023年，经济恢复的步伐和强度将取决于疫情发展以及管控方式的动态调整。伴随近期疫情高位波动，单凭货币宽松难以有效激发实体经济的活力。地产融资端的放松是供给端行之有效的第一步，后续基本面的复苏力度主要将取决于疫情管控的优化幅度。

齐晧判断，政策底先于经济底，一旦发力方向确定，市场将迎来Beta性质的改善机遇。在此过程中，基本面的复苏会有波动，行业韧性也会呈现差异。瀚亚投资将密切关注受益于政策红利+基本面有韧性的行业，包括高端制造、疫情受益板块。

“中长期维度下，我们持续看好具备一定技术壁垒、有望实现国产替代从而获取抗周期成长性的高端制造业；以及受益于结构性调整的新经济产业，包括新能源、消费、医疗服务、科技等。结合对中长期‘安全’大主线的梳理，我们将更多关注具备核心竞争力、有助于维护产业链安全、人民安全、能源安全、生物安全的战略性领域，我们认为相关机遇将集中于高端制造、新能源、电力装备、储能、集成电路、信息安全等关键领域。”齐晧表示。

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton) 最新研究报告提出，中国市场已经到达拐点。这一拐点始于10月对房地产信贷的放宽，紧随其后的是中美元首在G20的会晤，最后一块拼图是中国防疫政策的调整。美国通胀见顶，2023年美联储加息步伐可能有所变化。此外，明年盈利增长复苏可能会成为市场催化剂，中国市场可能成为新兴市场的领头羊。