股价接近跌停，中金公司抛出270亿配股计划，市场为何不买账了？

作为再融资的重要方式，配股频繁被上市公司采用。但是，从历年来发布配股计划的上市公司来看，自配股公告发布之后，市场往往并不买账。这一次，中金公司发布了配股计划，股价却出现了9%的跌幅。

一般来说，配股会按照股票市价作一定折价来确定，但当上市公司宣布配股后，原股东应该要选择认购全部股票，或者配股前卖出股票，这样才可以保障原股东的切身利益。假如原股东不认购配股股份，或者错过了配股认购的时机，那么将会面临稀释原股东股权的风险。

这几年券商上市公司频繁采取了配股的措施，包括华安证券、财通证券、中信证券等，配股成为了券商上市公司再融资的重要手段。上市还没有到2年的中金公司，也加入了配股的队列，而且这一次的配股规模不超过270亿元，只是比之前中信证券的配股金额略低一些。

上市不足2年，却抛出了270亿的配股计划，市场选择了用脚投票。截至9月14日收盘，中金公司A股下跌9.20%、H股下跌7.95%，可见市场对配股再融资的行为并不看好。

自中金公司上市以来，累计分红金额约为23.17亿元，但此次配股涉及的金额却达到了270亿，相当于过去两年分红金额的12倍。再看看前期公布大额配股的中信证券，自上市以来，累计分红632.30亿元，但中信证券分别在2006年、2007年以及2020年采取了增发的行动，累计增发股数高达16.44亿股。配股方面，虽然中信证券上市20年来仅有一次配股纪录，但这一次的配股股数高达15.52亿股，涉及280亿的配股金额。简单算了一下，上市20年来，中信证券通过多次增发与一次配股的计划，涉及金额已经接近20年来的分红金额。

与其它采取配股计划的券商类似，中金公司此次配股主要用于支持业务发展资本金的需求。此外，还会用于补充其它营运资金。简单来说，此次配股不仅满足相关的合规要求，而且也是为公司做大做强做铺垫，以提升自身的竞争力。

但是，当公司做大之后，上市公司更应该加大分红力度，以更好回馈投资者，让投资者分享上市公司发展与壮大的成果。很显然，对大多数采取增发或配股的上市公司来说，并没有很好履行这个义务，在A股市场中，在企业做大做强的过程中，可以不断提升分红能力，并长期注重投资者回报能力的上市公司却为数不多。

上市不足2年，却抛出了270亿的配股计划，这个配股力度确实很大。从市场的承受能力来看，270亿的再融资压力也许不容易抵御，对中金公司的这一配股举动，要么稍延迟一些时间，等市场环境好转、资金面回暖后再实施，缓解市场资金的抛售压力；要么削减一些配股的数量，降低配股的再融资金额，减轻市场的心理包袱。

券商通过配股补充资本金，本来有利于券商的健康发展，但配股力度更需要看市场环境、市场资金的承受能力，减轻对市场的冲击影响。此外，待上市公司做大做强之后，更应该加大分红的力度，用实际行动提升投资者的投资回报能力，A股投资功能仍然有待提升。