巴菲特减持比亚迪背后 新能源汽车估值仍乐观

（原标题：巴菲特减持比亚迪背后 新能源汽车估值仍乐观）

    赵子强

    这两天，有两则关于新能源汽车的重要消息，看起来似乎有点“拧巴”。一则是上了11月22日晚间新闻联播的重要消息：今年前10个月我国新能源汽车产销分别完成548.5万辆和528万辆，同比增长111.4%和105.4%，产销连创历史新高；出口49.9万辆，同比增长96.7%。另一则是前一日港交所披露的消息：伯克希尔哈撒韦11月17日卖出了32.5万股比亚迪H股（港股简称“比亚迪股份”）。这是著名投资人巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦第五次减持比亚迪H股，累计套现约102.68亿港元。而根据中国汽车工业协会的数据，今年1月份至10月份，汽车销量排名前十的企业（集团）中，比亚迪销量增速最为明显。

    在笔者看来，两则消息可以这样理解：一是表明中国新能源汽车已具备较强竞争力，受到国际市场认可；二是新能源汽车在国际资本的估值体系中，目前面临一定的窘境。

    那么，未来一段时间，我国新能源汽车市场优势能否持续？新能源汽车的估值是否会走出中国特色？

    笔者认为，在政策、产业链供应链、科技创新和中国特色估值体系四方面合力加持下，投资者可以对中国新能源汽车给予更乐观的期望。

    首先，鼓励新能源汽车的政策仍在持续发力中。国常会、相关部委、地方政府等多次明确提及鼓励发展新能源汽车及相关领域。同花顺iFinD数据显示，今年以来，中央和地方出台鼓励新能源汽车相关政策文件多达31份，平均10天1份。

    第二，新能源汽车产业链完整且稳定，上市融资渠道畅通，资本市场涉新能源汽车产业链上市公司数量众多。同花顺统计数据显示，A股市场新能源汽车产业链涉及592家公司，占A股公司总数的一成以上。

    第三，我国新能源汽车技术实力明显增强。我国新能源汽车产业通过多年的发展实现了三大突破：一是核心“三电”等关键技术的突破，建立了上下游贯通的完整产业链；二是新能源产品的突破，实现电池续航里程的大幅提高以及车联网功能的全覆盖；三是市场化的突破，在动力电池领域，截至2021年年底，中国动力电池产能约占全球的70%，充电桩、快充桩、换电站等补能基础设施的建设，基本满足了新能源汽车快速发展的需求。

    第四，新能源汽车将受益于中国特色的估值体系。“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。”这是证券监管机构正努力推进的大事。比亚迪股份今年前三季度毛利润增长了一倍多、净利润增长了两倍多，但股价却三季度以来跌超40%，相信这一状况在未来建立中国特色估值体系的过程中，会有较大变化。

    中国新能源汽车产业是中国经济高质量发展的一个缩影，价值投资者大可怀抱信心，拭目以待。