央行“降准”！罗志恒：有利于释放美元流动性，人民币不具备长期贬值基础

本文来源：时代周报 作者：郭子硕

为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

“降准”信息发布，给外汇市场带来的直接影响。离岸人民币兑美元一度由6.9537短线拉升近200个基点至6.9359。

对此次“降准”，粤开研究院院长、首席经济学家罗志恒告诉时代周报记者，下调外汇存款准备金率，有利于释放美元流动性，增加美元供给，这是针对最近人民币汇率贬值所做的积极应对措施，也释放出稳汇率的积极信号。

8月中旬起，人民币汇率出现波动，引发市场关注。针对人民币汇率波动，中国人民银行副行长刘国强9月5日指出，目前来看中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，虽然受美国货币政策的溢出效应影响，但是影响可控。

多方释放稳汇率信号

外汇存款准备金率是指，金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。此次下调外汇存款准备金率，意味着境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少，从而利于增加市场上美元流动性，并提升金融机构外汇资金运用能力，有利于人民币汇率的稳定。

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中国人民银行数据显示，截至今年7月末，中国外汇存款9537亿美元。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，此次央行“降准”2个百分点，相当于金融机构可以增加190亿美元外汇运用能力，有利于提振人民币汇率走势，减轻人民币贬值压力。

杨德龙指出，长期来看，人民币汇率将保持在合理水平上，随着稳经济政策的逐步落地，叠加接续政策的实施，经济增长的趋势将进一步得到巩固，这是增强人民币的根本性支撑力量。

除了政策端释放实际利好，稳人民币汇率，刘国强还分析指出，今年美国加码货币政策调整，美元升值了14.6%。在此背景下，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值。比如，1-8月，欧元贬值了12%，英镑贬值了14%，日元贬值了17%，人民币也贬值约8%，但与其他非美元货币相比，人民币贬值幅度相对较小。

刘国强进一步解释，在SDR篮子内，人民币除了对美元贬值外，对非美元货币都是升值的。换句话说，在SDR货币篮子里，美元升值了，人民币也升值了，但美元的升值幅度比人民币的升值幅度要大一些，人民币并没有出现全面贬值。

长期趋势世界对人民币认可会不断增强

谈及人民币汇率的长期走向，刘国强表示，短期内人民币汇率双向波动是一种常态，有双向波动，不会出现“单边市”。未来世界对人民币的认可度会不断增强，这是长期趋势。汇率的点位是测不准的，不要赌某个汇率点位，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。

“目前中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，虽受美国货币政策的溢出效应有所影响，但是影响可控。”刘国强也强调，中国经济长期向好的基本面没有变，经济韧性比较强，中国不断深化改革以市场供求为基础的汇率制度，完善宏观审慎管理，汇率的弹性明显增强，因此可更好发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。

9月5日，国家发改委副秘书长杨荫凯对外表示，当前中国经济正处于企稳回升的重要窗口，三季度出台政策至关重要。一揽子政策和接续政策总体规模合理适度，能够有力配合衔接形成组合效应，推动经济加快恢复，同时不搞“大水漫灌”、不预支未来，既利当前，又利长远。

在罗志恒看来，人民币适度贬值有利于外贸发展。今年1月至7月，中国进出口总额达到23.6万亿元，同比增长10.4%。“目前，全球制造业PMI新订单指数处于收缩状态，包括越南、韩国等国家出口也是如此，全球经济下行压力加大。人民币适当贬值，在一定程度上可增强中国出口产品的竞争力，提振出口。”罗志恒分析。

针对外贸领域，商务部部长助理李飞提出，商务部将会同中国人民银行、外汇局等持续引导外贸企业树立汇率风险中性意识，鼓励银行机构创新优化产品，为更多中小微外贸企业提供汇率避险和跨境人民币结算服务，增强外贸企业汇率风险管理能力。

关于未来人民币汇率走势，罗志恒认为，人民币汇率不具备长期贬值的基础，随着未来美元指数冲高回落、国内经济企稳恢复、政策工具的适当干预，人民币汇率将总体维持稳定。