突然崩盘，暴跌超80%！全球对冲基金懵了

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21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

本周，全球加密数字资产市场遭遇一场突如其来的流动性风波。

截至11月10日18时，比特币交易价格报在16637美元/枚，盘中一度跌至2020年10月以来最低点15465.7美元/枚，这意味着本周比特币累计跌幅超过12%。

究其原因，全球第三大加密数字资产交易平台FTX突然因资金流动性问题濒临破产，彻底点燃资本市场对加密数字资产行业脆弱性的担忧。

目前，FTX可谓“屋漏偏逢连夜雨”——一方面币安突然撤回要约收购协议，令市场担忧FTX或存在60-80亿美元的财务黑洞，另一方面有消息称，美国司法部、美国证监会（SEC）与美国商品期货交易委员会(CFTC) 正着手调查FTX在遭遇资金流动性风波时，是否妥善处理客户资金，其创始人Sam Bankman-Fried（SBF）是否与旗下加密量化交易基金Alameda Research存在内幕交易等。

“由于FTX一度被视为加密数字资产交易的最后兜底者，目前它的突然崩盘，可能会导致激发众多投资机构对加密数字资产行业脆弱性的极度担忧，触发更多资金争相离场避险。”一位华尔街对冲基金经理告诉记者。过去两天，不少对冲基金已纷纷清仓手里的加密数字资产持仓，赶在整个行业出现更大规模挤兑风波前“安全离场”。

在他看来，随着FTX破产风波持续发酵，未来针对加密数字资产的金融监管将趋于严厉，因为这让各国金融监管部门意识到，目前加密数字资产市场不但缺乏有效监管，还存在大交易平台隐瞒自身财务状况等行为，或导致投资者权益遭遇重大损失。

“一旦加密数字资产监管变得极度严格，势必触发更多资本远离这个充满投机与豪赌的市场。”这位华尔街对冲基金经理指出。

FTX破产旋涡引爆加密数字资产行业脆弱性

一直以来，FTX被视为加密数字资产交易的“白衣骑士”，因为此前FTX收购多家遭遇资金流动性风险的加密数字资产交易平台，确保整个市场化险为夷。

但没想到的是，11月起，FTX突然深陷资金流动性吃紧旋涡。

11月3日，加密货币资讯网站CoinDesk率先披露SBF所创立的加密数字资产投资基金Alameda Research正陷入破产泥潭，导致FTX相继陷入流动性危机。

值得注意的是，币安创始人赵长鹏随即表示计划清算逾2300万枚FTX发行代币——FTT，进一步加剧市场对FTX资金流动性吃紧的担忧。

尽管FTX表示拥有足够资金回购币安抛售的FTT代币，但令市场大跌眼镜的是，11月8日币安突然宣布与FTX签订非约束性的收购意向书，无形间印证了市场对FTX资金流动性极度匮乏的猜测。

11月9日欧美交易时段，FTX所发行的代币——FTT报价一度跌至5.25美元/枚，过去24小时的累计跌幅一度超过80%。

一位熟悉FTX运营状况的知情人士向记者透露，尽管年初FTX按320亿美元市值完成了新一轮股权融资，但FTX的资金链一直相当紧张。

其中一个重要原因是FTX创始人Sam Bankman-Fried所发起的加密数字资产投资基金Alameda Research持有约1.4亿枚FTT，约占FTT总发行流通量的70%，但随着近年比特币、FTT等加密数字资产价格持续回落与数字加密资产交投活跃度下降，Alameda Research的资产估值与资金变现能力随之下滑，未必能满足FTX大量投资者的数字加密资产变现需求。

“在FTX遭遇资金流动性危机后，众多投资机构纷纷从FTX抛售加密数字资产提取现金，导致FTX的资金链进一步吃紧，最终形成巨大的恶性循环——当FTX 无法兑付客户现金，更多客户就会争相抛售资产提现，由此形成更大的挤兑风暴。”这位知情人士向记者分析说。

在他看来，尽管FTX此前宣称将斥资5.6亿美元回购币安出售的FTT代币，但多数投资机构对此持怀疑态度，因为多数加密资产交易平台并没有设立兑付储备金制度，他们的兑付资金同样需要通过抛售加密数字资产筹集，但这导致相关加密数字资产价格出现大跌与交投活跃度骤降，反过来令交易平台的资产抛售筹资能力进一步下跌。

很快，市场的怀疑得到“应验”。

随着11月10日凌晨币安决定放弃收购FTX，令市场担忧FTX存在60-80亿美元的财务黑洞，招致美国相关部门着手调查FTX的财务状况与潜在的内幕交易行为，彻底激发资本市场对整个加密数字资产行业脆弱性的担忧。

“随着全球第三大加密数字资产交易平台FTX的崩盘，市场正呈现两大担忧，一是加密数字资产交易平台到底还隐藏多大规模的财务黑洞，客户的资金是否能得到及时提现兑付与资金安全保障，二是FTX崩盘或引发多米诺效应，导致越来越多资本纷纷远离加密数字资产市场，令比特币等加密数字资产价格出现剧烈下跌。”一位加密数字资产交易业内人士向记者直言。尽管11月10日比特币价格从日内低点回升逾1000美元，但资本市场的恐慌性抛售仍在继续。

华尔街投资机构纷纷清仓避险

值得注意的是，FTX资金流动性风波，正迅速促使越来越多华尔街机构投资者清仓加密数字资产。

上述华尔街对冲基金经理向记者透露，11月9日他们已清仓所有的加密数字资产持仓。此前，受美联储大幅加息导致美股等风险资产估值大跌影响，他们已低配加密数字资产头寸。如今FTX破产风波持续发酵，令基金投资委员会决定快速清仓避险。

“不只是对冲基金，部分欧美富豪家族办公室也选择了清仓加密数字资产持仓，因为他们担心加密数字资产交易平台的财务黑洞，可能会令他们无法提现，导致资金安全性难以保障。”他告诉记者。

上述加密数字资产交易业内人士向记者透露，不少事件驱动型对冲基金干脆借着FTX破产风波，在比特币期货市场建立大量沽空头寸，押注比特币价格大跌套利。

究其原因，是此前参与FTX股权投资的创投资本开始在投资组合里减记FTX资产估值，无形间提振了他们的投机沽空套利底气。

11月10日，红杉资本表示已将FTX投资价值减记至零。

数据显示，红杉资本累计在FTX的股权投资与全球业务支持方面投入约2.14亿美元。

“这无形间意味着创投机构对FTX起死回生未必抱有很高的期望值，或加剧资本市场对加密数字资产行业脆弱性的担忧。”这位加密数字资产交易业内人士指出。一旦美国相关部门调查发现FTX未能妥善处理客户资金或存在内幕交易，将进一步加剧市场对加密数字资产交易市场缺乏有效监管的担忧，触发更多资本离场。

记者多方了解到，随着FTX突遭破产变故，不少加密数字资产业内人士开始担忧未来加密数字资产将面临更严格的监管压力，触发更多资本永久性远离这个市场。

华尔街知名空头对冲基金经理吉姆·查诺斯（Jim Chanos）警告称，随着FTX破产旋涡令加密数字资产市场估值骤然蒸发2万亿美元后，监管部门对从事加密数字资产交易的个人与公司的从严监管将更快来临。

（作者：陈植 编辑：包芳鸣）