第三季度营收净利双降 片仔癀跌停

10月24日，片仔癀低开低走，盘中跌停，总市值不足1400亿，10月以来盘中下跌逾13%。10月21日，片仔癀披露《2022年第三季度报告》，六年来营收净利首次双双下滑。

上周五(10月21日)晚间，片仔癀发布《2022年第三季度报告》显示，第三季度营业收入21.93亿元，同比下降3.08%；归属于上市公司股东的净利润7.38亿元，同比下降17.64%，为六年来营收净利首次双双下滑。

前三季度，片仔癀实现营业收入66.16亿元，同比增长8.25%；归属于上市公司股东的净利润20.52亿元，同比增长2.04%。

同日(10月21日)，片仔癀披露《2022年前三季度主要经营数据公告》：除医药流通业板块外，其余板块毛利率均下滑。具体看，医药制造业实现收入31.44亿元，同比增长0.22%，毛利率78.35%，减少1.87个百分点；医药流通业收入28.62亿元，同比增长20.98%，毛利率13.31%，增加0.21个百分点；化妆品、日化业收入4.61亿元，同比下降17.54%，毛利率61.68%，减少9.39个百分点；食品业收入1.32亿元，同比增长308.20%，毛利率10.04%，减少0.10个百分点。

数据还显示，分地区看，2022年前三季度东北、西北、西南地区主营业务收入分别同比下降29.72%、6.80%、7.16%；华北、华东、华南、华中及境外地区分别同比增长7.45%、10.03%、8.75%、18.18%及2.86%。

西部证券称，高基数下业绩增速承压，看好片子癀长期稳健成长。核心产品配方与原材料壁垒高，长期增长确定性强。公司核心产品没有集中采购降价风险，品种品牌力强有持续量价齐升实力。2022年前三季度肝病用药毛利率为80.34%，同比降低1.58pcts，在线上渠道的加持下，仍然呈现波动下降趋势，主要受原材料成本上涨影响。2023年距离上次提价已过去三年，存在上调价格的可能性，有望继续带动量价齐升。维持“买入”评级。测算公司未来三年归母净利润分别为26.27/32.46/38.99亿元，EPS分别为4.11/5.35/6.42元，对应PE分别为62.7x/48.1x/40.1x。考虑到公司为中药行业龙头，核心产品存在量价齐升实力，不受集中采购降价影响，给予“买入”评级。