做空欧股！桥水基金“大失血”

见习记者周倬睿

12月2日，据彭博社援引知情人士称，截至11月25日桥水旗下Pure Alpha基金四季度跌幅达13.2%，该基金年内涨幅收窄至6%。

值得一提的是，达利欧卸任时，桥水基金旗舰产品Pure Alpha基金表现正高歌猛进，当时该基金年内的涨幅超过22%。但自10月起，欧股开始摸底反弹，导致做空欧股的Pure Alpha大幅回吐年内收益。

桥水做空欧股的对冲基金

大幅回吐年内收益

据彭博社早前报道，桥水基金Pure Alpha和Pure Alpha II均在今年前三季度表现强势，Pure Alpha II在今年上半年甚至实现32%的回报率。

当时，桥水旗下两只旗舰产品表现亮眼的原因主要在于，桥水出于对全球经济前景的悲观态度早在今年4月便做空了欧美公司债。彼时，桥水基金披露的递交监管文件显示，截至6月下旬，桥水欧股空仓规模高达105亿美元，做空的欧洲公司数量升至28家。

8月时，桥水层一度平掉大部分欧股空仓。而据9月1日彭博社报道，桥水又迅速加仓做空欧股，当时桥水持有的十只欧股空头头寸总规模再超30亿美元。德国保险资管巨头安联、德国制药巨头拜耳、芯片龙头ASML都是当时桥水做空的对象。

73岁的达利欧卸任时，桥水基金旗舰产品Pure Alpha基金表现正高歌猛进，截至10月，该基金年内的涨幅超过22%，原本有望创下该只基金2010年以来的最佳年度表现，当年Pure Alpha的涨幅约为27%。

但自10月开始，欧股开始摸底反弹，泛欧斯托克600指数自10月14日触底379.72点阶段性低点后，开启一路反弹行情，截至12月2日，报443.70点，涨幅达13.29%。

桥水基金美股最新持仓仍偏爱消费股

桥水基金美股三季度持仓情况显示，桥水基金在今年三季度末的美股持仓市值为197.55亿美元，较二季度末的235.98亿美元持仓规模显著缩水，缩水规模高达19.46%。

分行业来看，消费品类股票仍然是桥水的“最爱”，占持仓总规模的39.57%（含必需消费品和可选择消费品），金融类股票规模占比达20.85%，位居次席；此外，三季度桥水加大了对消费品、公用事业和能源类股票的持仓比例，其中能源类股票的总持仓比例从1.43%上升到3.24%，其他行业的占比均有不同比例降幅。

从前十大持仓来看，宝洁在三季度虽被桥水减持13.17万股，但仍然蝉联桥水第一大重仓股宝座，持仓市值达到8.35亿美元，占投资组合4.11%。第二大重仓股仍然是强生，桥水持有471.25万股，较上一季度增持37.99万股，持仓市值约为7.70亿美元，占投资组合比例为3.90%。

三季度桥水基金大幅增持百事和可口可乐，分别增持21.25万股和64.65万股，将两大食品饮料龙头带到第三、第四大重仓标的，二者持仓市值分别为6.57亿美元、6.42亿美元

同时，桥水大举减持了其持有的两只ETF基金，三季度桥水基金分别减持了安硕核心MSCI新兴市场ETF(IEMG)、先锋领航富时新兴市场ETF(VWO)40.79万份和66.76万份；此外，桥水还大幅减持了66.76万股沃尔玛，相比之下，二季度桥水增持66.57万份沃尔玛。

此外，桥水三季度还清仓了多家华尔街银行巨头，其中包括摩根士丹利、花旗。

达利欧最新发声：中国正经历的变化被严重误读

中国资产价格极具吸引力

日前，达利欧在接受《巴伦周刊》采访时曾表示，中国的资产价格非常有吸引力，把部分资金配置到中国很重要。

达利欧表示：“中国正在经历一些重大的变化，大多数人严重误读了这些变化，因此一些资产遭到了抛售，现在你可以在中国市场上找到一些极具价值的资产。我认为大部分抛售已经过去了，不管怎样，投资者都应该投资中国，因为中国是全球第二大经济体，在很多方面都是美国的主要竞争对手，在这样的竞争环境中，投资者可以通过投资中国来提高多样化投资的程度。当然，如果这些竞争演变成更大的‘经济战’或‘军事战’，这对任何一个国家都没有好处。如果出现这种情况，财政实力强、国内冲突最小的中立国的表现将最好。”

据上证报，11月26日，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在上海国际金融中心发表主旨演讲表示，许多在个人生命中堪称绝无仅有的事件，但在历史上却曾反复发生。因此，从历史中寻找类似案例并加以研究，这对投资者理解当下所处的历史周期很有帮助。

从全球宏观经济的视角出发，达利欧认为，全球格局正面临着债务和债务货币化相关的重大金融挑战、部分国家和地区出现内外冲突，以及干旱、洪水和疫情等自然灾害这三大重要力量的影响。

对于如何应对当前周期最困难的阶段，达利欧表示，保持财力和坚韧的性格十分重要。具体到投资方面，最重要的是要懂得如何分散化投资，因为分散化投资能在不降低回报的情况下大幅规避风险。

编辑：舰长