老牌基金也不稳了，华安基金还能信任吗

出品｜大摩财经

今年以来，A 股市场呈现先抑后扬、总体回落的趋势，导致部分股票型基金业绩较差。其中“老五大”之一的华安基金，更是旗下股票型基金几乎全军覆没。

今年7月时，华安基金明星基金经理张亮传出个人负面消息，后续以张亮离职华安基金落幕。明星经理更换的阴影还未完全驱散，华安基金又暴露偏股型基金收益率几乎全线亏损的噩耗。

股票基金收益率滑坡

华安基金成立于1998年，创始人是韩方河。在“韩方河时代”，华安基金创造了中国基金业的诸多第一，规模位列行业前五。2006年，韩方河因受贿及共同操纵股价罪被捕入狱，曾经的光环成为阴影，华安基金也逐渐跌出行业头部位置，最近几年规模几乎在行业13位至16位徘徊。

截至9月14日，华安基金管理规模6076.44亿元，基金总数213只，资产规模在可以对比的149家基金管理公司中排在第15位。其中，货币型基金2300.76亿元，债券型基金1364.13亿元，占较大比例。股票型基金规模426.11亿元，在总管理规模中占比约7%左右。

虽然华安基金的股票型基金占比不高，但其管理规模达到423.74亿元，旗下基金42只。Wind数据显示，华安基金的股票型基金规模在149家可比基金管理公司中排在第15位，远超行业25亿元的中位值。

值得一提的是，从2021年开始，华安基金旗下股票型基金收益率明显下滑。最近2年、近1年和近6个月，华安基金的股票型基金平均回报率分别为-9.55%、-16.8%和-9.18%，一直处于亏损中。年初至今，该类基金平均回报率为-16.73%，在可对比的124家基金管理公司中排在102位。

截至9月14日，华安基金旗下7只股票型基金一年内亏损在25%以上。其中，重仓医药的基金处于亏损前列，华安国证生物医药A、华安中证细分医药ETF、华安中证细分医药ETF联接A，分别亏损35.34%、29.34%、26.73%。

除此之外，华安中证电子50ETF年初至今跌幅达到31.24%，在同类基金中，排名几乎垫底。该基金成立于2020年11月25日，基金经理是许之彦。截至2022年二季末，该基金前10大重仓股中有9只都在年内出现下跌，其中韦尔股份年内跌幅超过60%。

截至9月14日，华安基金旗下偏股型基金，仅有华安中证光伏产业ETF处于正值。该基金成立于2022年4月8日，由刘璇子管理，成立以来上涨31.59%，年化收益约87.06%。

刘璇子自2014年年加入华安基金，2020年起出任基金经理，目前在管基金10只，总规模20.09亿元。除华安中证光伏产业ETF外，刘璇子其余在管基金年内收益率都是负值，最高连续6月回报率31.1%。

从规模上来看，刘璇子管理的规模最大基金是华安创业板50指数A，总规模11.87亿元，其他基金产品规模在1.65亿元-0.09亿元之间，且部分基金产品为“迷你型”基金，其中表现最佳的华安中证光伏产业ETF总规模为0.57亿元。

值得一提的是，刘璇子最早是在2020年11月任职基金经理，目前在管基金时间均不足两年。

业内一般认为，评价1名主动管理型基金经理的投资能力，至少需要5-10年时间（1-2个牛熊周期），才能剥离风格、行业、运气等因素的影响。

业绩亮眼的基金经理，往往出于某个行业红利期而被赋予光环。以中欧明星基金经理葛兰为例，因其常年投资CXO赛道，因此也获得了“医药女神”的称号。在“吃药喝酒”的行业上行期，葛兰管理的基金让投资人搭着顺风车赚得盆满钵满。但随着医疗行业热度消退，葛兰的光环也逐渐退去，今年以来在管基金投资收益已经下降23.9%。

尽管基金回报表现不尽人意，但华安基金今年的业绩表现仍中规中矩。国泰君安半年报显示，旗下华安基金上半年营收18.16亿元，同比增长5.2%；上半年净利润5.1亿元，同比增长13.3%。

明星基金经理离职

华安基金上一任明星基金经理还是“麻辣烫经理”张亮。

张亮2015年6月加入华安基金，历任投资研究部研究员，基金投资部基金经理助理。2018年10月31日起，张亮开始担任基金经理一职，管理的第一只基金是华安国企改革主题（001445）。

2019年至2021年三年间，华安国企改革主题分别录得66.26%、77.66%和23.92%的年度增长，2022年起华安基金明显开始重点培养张亮，将其包装为“平衡多面手”。

2022年，华安基金新发3只基金产品，交给张亮管理，任职时间分别开始于2月25日、3月8日、7月20日。但在最新一只基金还处于募集期时，张亮突然传出个人负面传闻，导致正值募集期的华安品质甄选被代销渠道紧急喊停。

8月6日，华安基金公布张亮因个人原因离职，其原在管基金由刘畅畅、王春、陈媛、万建军接任。

其中，老将王春已有12年公募基金从业经历，接手了2022年3月8日成立的华安品质领先，规模4.33亿元。目前，王春在管基金7只，总规模58.06亿元。王春就职华安基金后，任职回报率最高的是自2018年2月开始管理的华安智增精选，达到150.78%。除此之外，2015年10月开始管理的华安宏利A任职回报率达到91.06%，2020年11月开始管理的华安金享任职回报率14.55%。其余在管基金都在2022年开始接手，目前任职回报率都处于负值。

“中生代”的万建军和陈媛别分接手了2022年2月成立的华安价值驱动一年和2015年6月成立的华安国企改革A。不过，二者的投资风格一度引起投资者质疑。

万建军目前在管基金6只，总规模178.12亿元，规模5.86亿元的华安价值驱动一年是其管理的最小规模的基金。万建军在2021年新发3只基金，目前这3只基金的任职回报率均为负值。

值得一提的是，截至2022年6月末，万建军管理的规模最高的华安逆向策略（A、C）、华安研究智选（A、C）前10大重仓股一致。市场因此质疑，基金经理在两只规模相差不大的基金中，持仓股票趋同，是专业性的表现吗？

陈媛目前在管基金也有5只，总规模170.62亿元，其中华安国企改革A是在管规模最大的基金，达到63.63亿元。

2021年之后，陈媛管理基金均表现欠佳。wind数据显示，陈媛最近3年的回报率为28.51%，但最近两年仅有-14.18%，最近1年为-11.77%。近半年回报率虽然已经恢复正值，但年初至今回报率仍低至-8.29%。

而且，投资者认为陈媛重仓股票稍显杂乱，第一重仓股贵州茅台占比达到7.2%，同时还选择了泸州老窖、青岛啤酒等酒企，但第二重仓股为医美龙头爱美客，此外还包括美团、首旅酒店、安井食品等。

刘畅畅是2021年以来炙手可热的“画线派”基金经理之一，所谓“画线派”，是指在震荡行情中管理能力突出、回撤控制的比较好、产品净值持续走高的管理风格。以华安文体健康为例，该基金在2021年获得了69.78%的收益，最大回撤仅有8.78%。

张亮离职前已经陷入争议的华安品质甄选A，则被华安基金交给了新人刘畅畅。刘畅畅在2020年1月起开始在华安担任基金经理，目前在管基金4只，总规模145.87亿元，是近年来重点培养的新锐基金经理。

从任职回报率来看，刘畅畅是4名新接手的基金经理中表现最好的。其2020年1月开始管理的华安文体健康主题A在2019年至2021年回报率分别为45.9%、87.87%和69.78%。但2022年回报率降低至-10.54%，不过仍跑赢沪深300的-17.71%。

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