理性看待债市波动 谨防引发“链式”反应

    昌校宇

    近期，债市受到“宽信用”政策预期升温、机构赎回等因素影响，出现明显调整；而债市震荡也将阶段性压力传导至银行理财、债券基金等配置债券产品的净值表现上。

    不过，债市双向波动是市场化行为，大家需理性看待，避免“拥挤踩踏”引发“链式”反应。

    根据历史情况判断，诱发债市波动的原因多重。一方面，宏观经济周期、货币政策周期、流动性周期等均与债市关系密切，相关变数都将成为决定债市走向的关键要素。另一方面，由于疫情、地缘局势等超预期事件频发扰动市场风险偏好，导致资金在风险资产与避险资产之间反复切换，股债之间此消彼长。

    当前，在货币政策尚未明确转向时，大家对预期变化保持警惕的同时，更需关注经济基本面这一根本因素，尤其是注重提高投资组合的流动性。

    具体可从打造产品韧性入手：在监管规定和合同约定双尺度内，加强股债平衡配置意识，降低市场波动带来的风险。

    毕竟，股债具有天然的弱相关属性，股票更多是分享股权价值增长的收益，进攻性更强，债券则追求相对稳健的收益，防御性更强，通过股债的弱相关性可以降低组合整体波动，将回撤控制在合理范围内。同时，股票、债券等多资产搭配可在多变的市场行情中灵活应对、进退有度，从而创造中长期可观回报。

    展望后市，债券基本面已经处于超调的阶段，具有比较高的安全边际；同时，货币政策支持实体经济恢复的力度不会减弱，市场流动性有望保持合理充裕，且当前市场环境并不支持市场利率大幅上升，综上，优质债券资产未来仍有望继续提供稳健回报。