宋志平：上市公司要长期分红和创造价值，提高投资者信心

12月28日，由中国企业改革与发展研究会、网易财经、网易财经智库联合主办的“2023网易经济学家年会”在北京举行。中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展研究会会长宋志平作“提高上市公司质量，助力实现中国式现代化”的主题演讲。

宋志平指出，上市公司在中国经济发展中做出了重要贡献。中国境内上市公司目前已达五千多家，其营业总收入占到中国GDP的60%，资本市场这些年极大支持了中国经济发展，支持了国企改革、民企发展和科创事业。

三十多年来资本市场为上市公司融资了19万亿元，同时上市公司也为股东分红约11万亿元。2022年前三季度上市公司经受住了国际环境复杂严峻、国内疫情多发散发等超预期突发因素带来的严重冲击，取得了不错的经营业绩，共实现营业总收入52.37万亿元，同比增长8.51%，实现净利润4.75万亿元，同比增长2.46%。分行业看，19个国民经济门类行业中，11个行业上市公司的营收同比实现增长，9个行业上市公司净利润同比实现增长。此外，今年前三季度，上市公司的研发支出达到0.94万亿元，同比增长20%，进一步提升了科技创新能力，助力高质量发展。

宋志平认为，提高上市公司质量是一项重要任务。上市公司是资本市场的基石，上市公司质量是经济高质量发展重要的微观基础，提高上市公司质量是党中央、国务院从战略和全局高度作出的重大决策部署。新证券法以及国发14号文件出台以来，各方积极落实，进一步健全上市公司高质量发展的制度环境，各项工作取得了显著成就，上市公司质量有了明显的提升。

宋志平还指出上市公司还面临一些问题，有的公司经营效益还需要改善，有的公司市场认可度有待提高，有的公司内生动力不足，需要规范治理；有的公司发展活力还需要增强，离创新驱动发展的内在要求尚有差距。提高上市公司质量这项工作只有进行时，没有完成时。证监会制定下发了《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022—2025）》，提出了一系列具体措施，力争到2025年上市公司结构更加优化，市场生态显著改善，监管体系成熟定型，上市公司整体质量迈上新的台阶。

党的二十大报告强调，要加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国，这些目标的实现，需要高质量上市公司群体的积极参与。宋志平表示，上市公司要坚守证监会易会满主席提出的“四个敬畏”原则和“四条底线”基本要求，按照《方案》内容，努力提高五种能力：一是抓基础，巩固治理能力；二是强主业，增强竞争能力；三是育长板，提升创新能力；四是增韧性，提高抗风险能力；五是重效益，提升回报能力。

在提升创新能力方面，宋志平强调要注重以下四个方面：

一是用好资本服务创新。上市公司作为创新要素集成、科技成果转化的生力军，要充分利用好资本市场支持创新的各类工具，进一步提升竞争能力，成为原始创新和新兴技术的重要发源地，解决一些关键核心技术领域“卡脖子”难题，推动科技、资本和产业高水平循环。

二是提高创新的有效性。企业是一个盈利组织，受到一定的商业约束，在创新过程中要坚持市场规律，坚持效益导向，坚持深入研究思考，努力提高创新的质量和效率，不断降低创新成本，实现以创新促进企业健康发展。

三是在多个层面开展创新活动。创新不仅局限于高科技创新，还有中科技、低科技等其他层面的创新模式。高科技创新通常需要高投入，风险相对大一些，这种创新模式可能更适合少部分企业做。大量创新实际是中科技、低科技，甚至是商业模式创新，它们对于社会进步的贡献也不容忽视。在有的发达国家，高科技创新带来的经济贡献约占四分之一，另外四分之三来自于中科技、低科技和商业模式创新。

四是用好创新的五种模式。创新有模式和渠道可循，企业应根据自身状况和发展阶段，在实践中认真研究，活学活用。宋志平在企业中总结了五种常用且行之有效的创新模式：自主创新是原始和独立的创新，难度大、投入大，但必须持续推进关键核心技术攻关；集成创新是把各种创新要素集成在一起，有互相借鉴的，也有自主的；持续性创新是在既有技术基础上不断更新迭代；颠覆性创新则是用新技术颠覆传统技术；商业模式创新看起来似乎没有太多技术，却创造了新价值。

在提升回报能力方面，宋志平认为可以从以下几方面入手：

一是要树立回报股东的理念。随着上市公司成长和发展，给予投资者合理的回报，为投资者提供分享投资成果的机会，是上市公司应尽的责任和义务。投资者用资金支持企业，企业则报之以稳健经营、业绩良好、做优做强。上市公司要通过多种途径，加强与股东沟通和交流，提升股东对公司发展的信心。

二是重视成果共享。上市公司要坚持长期分红，进一步提升投资者信心，尤其是让中小股东有获得感，共享企业发展成果。

三是重视价值的维护。上市公司要研究资本市场和公司发展的内在规律，以提高上市公司质量为抓手，大力提升公司的价值，回报股东的支持。

四是重视履行社会责任。企业发展要兼顾经济效益和社会效益。上市公司要重视ESG信息披露工作，树立主动披露意识，倾听投资者的声音，做一个让投资者信任、让社会尊重的上市公司，在高质量发展中促进共同富裕。

中国上市公司协会作为全国性上市公司自律组织，将坚决贯彻二十大精神，围绕“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的要求，聚焦提升上市公司质量，准确把握工作定位，强化担当作为，切实成为上市公司与监管部门的沟通桥梁、上市公司自律管理的主要阵地、互学互鉴的交流平台、宣传高质量发展成效的重要窗口，推动形成上市公司高质量发展的生动局面。