15个交易日股价反弹超40%，预调酒龙头百润股份九月三面出击

百润股份管理层认为，未来清爽、强爽系列将会带来接力式的增长。

21世纪经济报道 记者孙煜、实习生叶子凌 北京报道 10月13日下午，A股鸡尾酒龙头公司百润股份(002568.SZ)举行了2022年第一次临时股东大会，审议修订版2021年限制性股票激励计划等多个议案。

此前，2021年限制性股票激励计划的修订稿已于9月23日公布。

百润股份董事长刘晓东在13日的临时股东大会上表示，考虑到疫情影响，完成计划原有的目标难度较大，公司研究决定将股票激励计划的目标向后平移一年。

根据修订稿，百润将原激励计划的有效期从48个月延长至60个月，营收基数年递延一年至2022年;三个解除限售年度由2022-2024年分别递延一年至2023-2025年。新的激励计划并未调整解除限售的条件，要求公司在2023年、2024年和2025年营业收入增长率分别不低于25%，53.75%和84.50%，对应2023-2025年同比增速达到25%、23%和20%。

修订版股票激励计划传递了公司对未来增长的新要求，是百润9月份的重要事件。与之同期，百润在业务方面也发生了一些变化，包括旗下单品大卖、签约重磅代言人等等。

多重因素催化下，市场对百润股份的预期短期出现一定程度的改善。9月19日以来，百润股份股价在不到一个月的时间内上涨超40%。

“强爽”系列动销火热

百润股份旗下产品出现了新的增长势头，这是公司业务层面近期最重要的变化。

预调鸡尾酒是百润股份的核心业务，这一核心业务由“RIO(锐澳)”牌(以下简称“锐澳”)预调鸡尾酒系列产品构成。2022年上半年，公司预调鸡尾酒业务收入占比为86.28%。

锐澳的产品矩阵包括微醺系列、经典系列、清爽系列、强爽系列、轻享系列、本榨系列、从减系列、夜狮系列、限定/联名/定制系列等多个系列，涵盖了3%-9%vol不同酒精度。

其中，主打3%vol的微醺系列一直是锐澳的主力产品，预计2021年在产品结构中份额占比过半。强爽系列、经典系列、轻享系列和清爽系列等瓜分剩余份额。

在做大微醺系列后，百润股份近年来开始加强小份额鸡尾酒系列培育，以期打造新的增长极。百润股份在2021年年报中表示，在2022年要大幅提升清爽、强爽等系列的渠道渗透和终端覆盖率。

新的产品矩阵战略简称为“358”(3 度、5 度、8 度酒精含量)，5 度和8度分别指清爽系列和强爽系列。百润要求经销商多款产品捆绑进货，同时在终端货架增加强爽系列陈列，减少微醺系列陈列。

这一战略举措在最近两个月有所见效。根据机构近期调研的渠道反馈，强爽系列销售逐渐起量。

招商证券9月下旬指出，强爽近期动销火热，超出市场预期，天猫、京东、拼多多等多个平台官方商店出现断货，线下经销商也普遍反馈强爽缺货。

21世纪经济报道记者的走访和调研也部分验证了上述观点。

十一假期后，21世纪经济报道记者探访了一华东地区中心城市的多家大型商超和便利店，强爽系列大多处于断货状态。华东地区是百润的大本营市场，2022年上半年营收占比近半。

有终端店主向记者表示，强爽系列相较于锐澳其他系列产品“卖得更快”，“国庆放假期间强爽酒就卖空了，目前仓库里没有货，何时能够补货还不确定。”

线上方面，据21世纪经济报道记者9月下旬以来持续观察，在京东、拼多多等多个电商平台的锐澳官方旗舰店，8罐装330ml强爽系列产品一直处于预售/预约状态，需要定时抢购或者接受延迟发货。

在抖音平台，多名经销商铺客服在接受记者问询时均表示，强爽系列爆仓/没有现货，发货时间尚不确定。

强爽的爆款预期是推动百润近期股价上涨的重要因素之一。百润方面在2021年年报中披露，强爽系列在2021年销售量翻倍，有着不错的复购率和复购周期。在近期强爽起势后，有机构再次给出了今年翻倍的销量预测。

在10月13日晚间的业绩会上，百润股份董事、副总经理兼财务负责人马良称，公司2018年至2021年的业绩主要由微醺系列产品支撑，未来认为清爽、强爽系列将会带来接力式的增长。

新签顶流艺人强力营销

百润股份今年对寄予厚望的强爽、清爽系列的资源倾斜，不仅体现在渠道渗透和终端覆盖率上。年中开始，百润股份也组织了一系列营销活动。

对于强爽系列，针对主打的“一瓶就到位”高酒劲，百润在抖音、小红书等网络平台发起运营了“RIO强爽8度不信邪”挑战活动，以吸引新用户尝鲜。

配合上述活动，百润同期举办了“RIO强爽8度不信邪”拉环扫码抽奖，奖品包括价值近4万元的本田摩托车、一千多元的Casio G-shock手表等。

8月份，强爽系列还和网易旗下的热门游戏《永劫无间》做了联名互动，上市了“永劫无间X RIO强爽联名礼盒”，购买的消费者有机会获得《永劫无间》定制显卡和多款游戏内虚拟礼物。

在清爽系列方面，百润有着更大的动作。这是2021年才新上市的全新系列，在去年上市后迅速成为锐澳销量贡献第三的子品牌。百润认为清爽系列5%的酒精度带来更有体感的消费体验，广谱性更强，未来会成为锐澳品牌的增量担当。

2022年，百润为清爽系列配置了堪称“顶流”的品牌代言人。9月27日，锐澳宣布知名演艺明星肖战成为全球品牌代言人，第一款代言产品正是清爽系列。

新签强力代言人是9月下旬引爆百润股价的另一重要因素。中国广告协会等机构发布的日度广告代言人效果数据显示，由于官宣新的代言人以及相关宣传推广力度的增大，在官宣之后的两天(9月27日-9月28日)里，锐澳品牌热度提升明显。

其中，肖战对锐澳的代言贡献热度指数达到95.84，超过2022年8月所有新增代言和同品类新增代言的代言贡献热度指数均值。在官宣后锐澳获得的声量中，有97.55%的热度由肖战贡献，超过了2022年8月所有新增代言和同品类新增代言的热度贡献占比均值。

邀请当红明星，植入热门影视及综艺作品是百润股份惯用的营销方式。自2013年以来，百润股份陆续邀请周迅、周冬雨、杨洋等知名度较高的艺人为锐澳鸡尾酒代言，并将产品植入《奔跑吧，兄弟》《天天向上》《中国新歌声》等综艺以及《爱情公寓》《微微一笑很倾城》等多部都市青年题材电视剧。

相应地，以上的高强度营销也推高了百润股份的销售费用，公司的销售费用率长期保持在20%以上。

针对产品的营销节奏，马良在13日下午的股东大会上表示，强爽和清爽系列在发展阶段上“还没有真正的竞争对手”：“所以在费用投放上我们会按照自己的节奏来，基本保持一个相对固定的广告费用投入，品类方面目前以清爽系列为重点，明年或将加大对强爽系列的营销力度。”

百润相关人士也向记者介绍称，肖战本次不仅是锐澳清爽系列的代言人，同时也是锐澳全品牌的代言人，下半年公司的重心主要聚焦在清爽系列上。

威士忌上市仍需时日

属于烈酒范畴的威士忌酒是百润目前着重发力的新业务。在13日下午的股东大会上，百润威士忌酒的业务进展也是股东关心的重点问题。

2021年，百润股份正式启动以威士忌为主的烈酒业务板块。在2021年年报中，百润股份宣称要“在威士忌的世界地图上点亮中国产区”。

在过去两年里，百润股份先后通过发行定增和可转债的方式，募资超20亿元用于烈酒项目建设。其中，2020年募资9.91亿元用于“烈酒(威士忌)陈酿熟成项目”，2021年募资9.91亿元用于“麦芽威士忌陈酿熟成项目”。

相较于在即饮饮料(RTD，ready-to-drink，预制鸡尾酒即属于此类)赛道内部挖掘子品牌潜力，百润进军烈酒板块可以获得的市场空间更为广阔。

根据智研咨询的报告，2020年中国的威士忌酒市场规模为30.30亿元，2021年已扩大至约49.51亿元。在价格层面，2021年国内威士忌的价格升至117.15元/升，与2017年相比四年间已上涨69.6%。

阿里巴巴发布的《2022淘宝天猫酒水行业趋势白皮书》显示，洋酒市场在购买人数增长、人均购买件数增长和客单价提升的三重驱动下实现高速增长。与之相比，果酒、露酒和啤酒等产品购买人数增加，但在人均购买件数和客单价层面都有不同程度的下降。

马良也在股东大会上表示看好中国威士忌市场的前景。其指出，威士忌在中国酒类占比中份额较小，但从消费者结构来看，年轻人对烈酒文化的接受度越来越高，除了提价这一增长路径外，场景的拓展也是发展趋势。

目前，百润股份的威士忌项目仍在推进之中。2021年10月，百润位于崃州的蒸馏厂启动了“开元桶”灌桶，这是该蒸馏厂第一批陈酿桶酒。今年上半年，崃州蒸馏厂举办了首次私人定制单桶抢购活动，限量发售单一原桶麦芽威士忌500桶，实现全部售罄。

据百润2022年半年报披露，公司自制半成品的期末库存余额已达1.72亿元，报告期初该数值为3295.70万元，涨幅已超过5倍。据公司解释，自制半成品即为目前处于陈酿阶段，已灌桶的威士忌。

虽然上半年已经小批量市场发售，但百润股份威士忌产品距离正式上线还有一定时间。公司人士向记者表示，由于国内规定威士忌陈酿时间不得低于2年，按照2021年10月首次灌装时间计算起始年份，百润的威士忌酒上市时间会在2023年10月之后。

来源：21世纪经济报道 21财经APP