茅台、汾酒等白酒巨头业绩暴涨，股价却集体重挫：与禁酒令有关？

在白酒等消费股持续下跌之际，茅台、汾酒等披露了前三季度经营数据。

10月12日晚，贵州茅台发布2022年1至9月主要经营数据公告。公告称，经初步核算，1至9月公司预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。

同日，水井坊、老白干酒、山西汾酒、今世缘也相继披露前三季度经营数据，这些白酒企业无一例外实现了营业总收入和净利润同比双增长。

白酒行业分析师蔡学飞对时间财经表示，在宏观经济调整、疫情反复的大环境下，中国酒类实际上消费市场并不乐观，社会渠道库存过高，市场动销率降低。但是在这样的情况下，以茅台、汾酒为代表的一线名酒依然保持了较高速的增长，这是因为这些名酒在宴席、礼品以及社交、商务等市场有很强的刚需属性，抗风险能力比较强，市场需求量也比较大。这也从一定程度上反映出了中国酒行业的强分化趋势还在加剧，名酒化进程加快，这是从2021年下半年开始的中国白酒消费结构升级以及行业性的分化带来的必然结果。

不过，市场对白酒公司较好的三季报似乎并不买账。截至发稿时间，贵州茅台下跌3.41%，山西汾酒下跌1.76%，今世缘略跌0.34%，老白干酒微涨0.70%，仅水井坊上涨3.35%。

有观点称，近期白酒股几乎全线重挫或与新一轮禁酒令的传闻有关。

对此，蔡学飞表示，两者的关联性不大。禁酒令其实一直都有，对白酒基本面上的影响很有限。

今年上半年，贵州茅台营收、净利润分别为594.4亿元、297.9亿元，分别同比增长17.2%、20.85%。这意味着，2022年第三季度，贵州茅台预计实现营业总收入303.41亿元左右，同比增长15.2%左右；预计实现归母净利润146.05亿元左右，同比增长15.8%左右。

信达证券近期发布研究报告称，贵州茅台第三季度单季营收增速顺利达成15%目标，在此基础上，公司全年营业总收入增长15%左右的经营目标完成难度不大，预计有望超额达成。

“i茅台”为茅台自营电商，于3月31日上线。据2022年中报披露，通过“i茅台”数字营销平台实现酒类收入44.16亿元（不含税）。国泰君安发布研报称，i茅台第三季度单季度在预约申购模式下总投放956吨，对应第三季度总回款（含税）约为36.8亿元，进一步贡献业绩增量。

除了贵州茅台，其余四家同时发布经营数据公告的白酒上市公司也纷纷报喜。

山西汾酒发布2022年1-9月经营情况公告，预计公司2022年前三季度实现营业总收入约221亿元，同比增长28%；预计实现净利润约70亿元，同比增长42%。信达证券研报预计2022第三季度实现营业总收入约67.7亿元，同比增长31.7%；预计实现净利润约19.5亿元，同比增长44.3%。

国盛证券发布研报称，山西汾酒计划2022年营收同比增长25%左右，前三季度公司高质量实现增长、全年目标达成可期。

水井坊发布2022年三季度业绩预告，1-9月预计实现营收38亿元，同比增长10%，实现归母净利润11亿元，同比增长5%。其中，2022年第三季度预计实现营收17亿元，同比增长7%，实现归母净利润7亿元，同比增长10%。

东方证券发布研报点评称，水井坊业绩总体符合市场预期。疫情下动销暂时承压，典藏加速发力团购渠道。因中秋期间四川、河南等地区疫情形势较为严峻，宴席场景减少，预计臻酿八号、井台动销受到不同程度影响。长期看，次高端白酒扩容趋势不改，公司作为泛全国化名酒，有望充分受益；国庆以来疫情总体缓解，白酒终端动销恢复，看好公司后续业绩弹性。

今世缘公告表示，1至9月，公司预计实现营业总收入65亿元左右，同比增长22%左右，预计实现归母净利润20.8亿元左右，同比增长22.5%左右。2022年第三季度预计实现营收18.7亿元左右，同比增长26.1%左右；预计实现归母净利4.63亿元左右，同比增长27.2%左右。

中金公司和国金证券均发布研报称，今世缘业绩略超预期，改革激发经营活力。今世缘新管理层上任后动作积极，公司6月起开启百日大会战，加速追赶进度，力争前三季度回款到80%。组织架构重新梳理，推进干部年轻化，人员激励也日益完善，股权激励考核目标2021年至2024年收入复合增速为24%。

老白干酒公告称，公司前三季度实现归属上市公司股东的净利润预计5.3亿元左右，同比增加113%左右。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润预计同比增加41%左右。

老白干酒表示，公司业绩增长主要因公司不断优化产品结构，深化市场建设，2022年前三季度主营业务收入增长所致。另外公司净利润出现大幅增长，主要系2022年1月份公司收到了土地收储补偿款，导致2022年前三季度的非经常性损益比去年同期增加1.8亿元左右。（北京时间财经 陈世爱）