“关东煮之王”冲上市，但它的业务门槛太低对手很多

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记者 | 吴容 编辑 | 牙韩翔

又一家食材供应链公司要冲击上市。

据自媒体“IPO早知道”，江苏鼎味泰食品股份有限公司（以下简称“鼎味泰”）于2022年10月26日和民生证券签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。

天眼查APP显示，鼎味泰于2009年成立，主营业务包括研制、生产、销售海洋类食品及鱼糜类制品，主打产品是以阿拉斯加狭鳕鱼为主要原料的鳕鱼制品，具体包括鳕鱼松叶蟹味柳、鳕鱼鱼籽包、模拟蟹味棒等。

如果说作为一家海鲜原料供应商没有什么故事可讲，那么这家公司的有利身份，在于它为海底捞、呷哺呷哺、凑凑等大家熟悉的火锅品牌供应食材，同时也是7-11、全家、罗森便利店以及三只松鼠、良品铺子等商超便利店和休闲零食品牌的关东煮、即食食品供应商。

鼎味泰目前尚未递交招股书，其规模和收益也暂未可知。

但根据鼎味泰不久前发布的信息，公司眼下正在引进生产线并扩产，预计全部达产后预计可实现年产60000吨高端海洋速冻食品，年销售额或突破20亿元。而另据董事长谭国林在一个论坛上分享时的说法，其核心产品高端鳕鱼类高蛋白制品，已经占到中国一半以上市场份额。

在冲击资本市场前，今年7月，鼎味泰完成毅达资本领投、弘章资本跟投的近亿元融资。

食品供应链公司持续被资本看好，与疫情后“供应链为王”的策略愈发成为生鲜零售、餐饮业的共识有关。

而从行业整体来看，中国食材供应链发展仍属于初级阶段，虽然有万亿市场规模，但格局高度分散，给入局者们提供了可供想象和挖掘的空间。

毅达资本项目负责人刘健认为，“后疫情时代消费者便利化的市场需求被不断拉高，短时高效的半成品食材市场开始进入高速发力增长期。同时，高蛋白、低胆固醇的深海鳕鱼制品作为健康食材代表，受到消费者追捧。”

为大型零售商超或知名餐饮连锁供应，或也成为资本看好这类供应链公司的另一原因。

譬如为山姆、麦德龙、盒马等提供包装蔬菜、预制菜的优野蔬菜，以及为山姆供应“芝士牛肉卷”的利和味道都先后拿到了融资。

不仅如此，还有一众为新式茶饮或咖啡连锁供应原材料的公司，也启动了上市计划。比如拟在上交所上市的宝立食品，它为喜茶、星巴克等提供果酱、爆珠、晶球等配料，另一家拟上市的田野股份则是奈雪的茶、茶百道等品牌浓缩果汁供应商。

资本看好它们的逻辑很简单，近年来跟随消费升级、产品研发创新趋势，这类供应链公司获得了不错的红利。“对食品品类来说，供应链如果能在国内的山姆、沃尔玛、华润等超市做出一个爆品，往往能做到5-10个亿，利润也相对理想。”长期关注供应链融资的琢石资本合伙人王勇表示。

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“供应链为王”的策略使得包括鼎味泰等能够快速崛起，但同时它也并无隐忧。

过于依仗餐饮客户，当遭遇疫情反复，也许会为公司业绩带来风险。

谭国林透露，“前三年鼎味泰每年增幅在40~50%之间，今年也是历史以来首次增幅只有10%，最大冲击来源于餐饮客户。”疫情之下，其最大客户之一的海底捞难逃关店和亏损。据海底捞公告，截至2021年12月31日止年度录得净亏损约人民币38亿元至人民币45亿元，巨亏以外还关停300家左右门店。

同时，依赖大客户可能造成的问题，还可能在于公司产品难以获得更高的议价空间，从而影响毛利率。

鼎味泰并非没有做出业务调整。按照谭国林的说法，他们把另外一个面向B端的业务即休闲客户的重要性提升，“因为疫情时人会比较焦虑，吃零食可以缓解，我们做好了餐饮即食化的准备（包括把即食产品推荐给良品铺子），也是未来的一个方向。”同时，扩充产能也是为了能更多参与到零食化业务。只不过，餐饮即食化也需要考验鼎味泰的市场洞察能力和创新研发能力，这是它在短时间内需要快速弥补的短板。

此外，目前在行业壁垒并不高的火锅食材领域，竞争在加剧。

据天眼查APP显示，仅2020年一年，就新增了近8000家火锅食材相关企业，同比增幅在216%。同时，同质化问题依旧存在。鱼糜制品也一样，只要打开电商平台，搜索关键词“鱼糜”等关键词，仍然能看到各式包装的相似产品出现。

为了形成竞争优势，鼎味泰宣称，每年都要从阿拉斯加采购3000吨左右的鳕鱼。在鼎味泰看来，这样的做法提高了竞争者的进入和竞争门槛，能形成自身的差异化特色。只不过，目前包括阿拉斯加海域全球天然捕捞的鳕鱼供给正在不断缩小。这也意味着鼎味泰采购阿拉斯加鳕鱼的成本会高于同行采购淡水养殖出来的鳕鱼成本。

一位在福建从事水产预制菜供应人士对界面新闻表示，“目前的食材供应链赛道在资本追逐下，行业大量玩家涌入产能快速扩张，差异化的产品将成为行业致胜关键。未来这一行业的竞争方向除了在于加码研发能力，也在于借助数字化系统搭建，以及建立综合供应能力，以应对消费市场的快速变化。”