“破7”还是“不破7”,这件事,不必纠结。
该破还是会破的。
昨天,美元/人民币汇率一度涨至6.9803,距离7,只差临门一脚。
保汇率还是保房价?
这完全、百分百是送命题文末再说。
今天要说的,是中美汇率波动,对本就奄奄一息的房企,又狠捅了一刀。
因为房企欠的钱,大部分都是一种东西,叫“美元债”。
假设年初欠了100亿的美元债,600亿人民币就可以还了,现在要还这笔美元债,得660亿。
啥也没干,钱就这么没了。
当然,这个汇兑净损失目前只是体现在账面上的。
若是汇率没有改善,那就是另一个剧本,另一个辛酸的故事了。
关注猫崽,了解汇率是如何成为压死房企的最后一根稻草~
汇率压垮房企业绩
大部分的房地产企业,中期业绩报告中都有这么一句话“受人民币兑美元汇率波动影响,录得净汇兑损失xx亿元。”
汇率上升,也意味着过往欠下的美元债,还债成本更高了。
我们统计了超过40多家上市房企,发现15家房企的净汇兑损失较大。
漫画 说财猫绘
去年这时候,大部分房企都是汇兑净收益,而今年却因为汇率,雪上加霜。
比如,碧桂园净汇兑亏损44.82亿元,富力有21.57亿、万科有10.63亿元、旭辉有9.32亿、远洋有8.94亿、禹洲有1.4亿的净汇兑亏损。(还有很多房企,不一一列举,想知道哪些房企的可以给我们留言。)
幸好碧桂园、万科,账上的现金也比较多,所以还不怕。
不要太惊讶这个表上没有融创、世茂、佳兆业、奥园等房企,因为这些房企都发不出业绩没数据。
这些亏损会影响企业的账面收入和利润,并形成较大的业绩落差。
如果剔除汇兑损失的影响,房企的账面净利润可能不会像现在这般难看。
原因在于,以前,大多数民营房企境内融资较为受限,喜欢借美元债,并且要多少有多少。
就跟毒药砒霜一样,借美元债借上瘾了。
开发商发美元债最猛的那一年是2019年,地产美元债发行规模565.43亿美元,同比增速达到260.51%。
毕竟那个时候大家都觉得,卖房子回血很快,欠的债也能够偿还。
今年美元涨成这个样子,债务也像滚雪球一样,越滚越大。
本来房企就没什么钱了,房子难卖,结果这些境外债的偿还成本还加重了,开发商更加寸步难行了。
我们也相应统计了部分房企的境外债务情况,还是存在不少汇兑风险的。
从去年房企陷入流动性困境之后,地产美元债新增规模就大幅锐减。今年能发行美元债的房企是少之又少。
不完全统计来看,年内成功发行美元债的房企有绿城、卓越、新城等。
可能是没有境外投资人愿意为中资地产美元债买单,也可能是,房企也变得畏手畏脚了。
最近十年
仅11个月出现人民币“破7”
央行罕见放大招,下调外汇存款准备金率,稳住汇率了吗?看图。
我们拉出十年的美元/人民币走势曲线,会发现,仅11个月是破“7”,集中出现在2019年的8月至2020年的7月。
最高点是7.1863,随后2020下半年之后,人民币走强,美元贬值。
原因可想而知,疫情导致漂亮国使劲降息,还大放水,印美钞的速度,说夸张点,可能远超GDP的速度。
美元/人民币近十年走势图
但在今年4月之后,中美汇率的走势扭转。
美元连涨7个月后,美元/人民币的汇率破7在即。
人民币贬值的速度在加快,央行终于坐不住了。
不止人民币贬值,各国的货币都受到美元的影响。
从今年1月1日到现在,美元兑人民币的涨幅接近10%(9.55%)。
假设年初欠了100亿的美元债,600亿人民币就可以还了,现在要还这笔美元债,得多掏60亿才能还完。
除了人民币以外,美元兑各国货币的涨幅不一,其中日元、欧元、英镑、韩元等的贬值幅度较大。
唯独战斗民族,美元兑俄罗斯年内跌了18.96%,卢布反而强势了。
毕竟有能源,有底气。
保汇率?保房价?
中美利差进一步扩大!
有没有发现,中美的步伐是不一致的,假若以今年为分水岭,前两年因为疫情,美国经济跌入谷底,我们则是在稳中向好(和现在比算好一点?)
利率是最明显的了,疫情之后,美国短暂维持了“零利率”,近22个月的基准利率都是0-0.25%。
我们也降息,但都挺稳定的,一年期在3.65%-4.15%,5年期则在4.65%上下。
但今年之后,就不一样了。
美国开启加息潮应对不断飙升的通胀指数,而美元也在加息的作用下,成了最硬的“硬通货”。
美国今年4次加息,25bp、50bp、75bp、75bp。据说这个9月,美国还要加息75bp()。哭天喊地都没用,美国今年要加够6次息的。
假设9月加息是这个数字,美国加息幅度将达到3%,史无前例。
巧合的是,中美房贷利率也是在今年4月左右出现交集,与美元汇率走强的时间点重合,美国房贷利率开始超过我们。
今年以来,美国房贷利率一路走高,但我们的5年期以上基准利率的降幅很有限,非常有限。
底图源自中国货币网,说财猫制作
只看今年我们的降息,5年期贷款利率合计降了35Bp,而一年期贷款利率合计降了15Bp。
当然,也不完全是一件坏事,利好出口。
海关总署昨日公布的数据显示,8月,我国出口2.12万亿元,增长11.8%;进口1.59万亿元,增长4.6%;贸易顺差5359.1亿元,扩大40.4%。
出口确实很强势了,房地产什么时候可以摆脱困境?
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