科创板首次查处 IPO 造假

11 月 18 日晚间，泽达易盛、ST 紫晶（紫晶存储）因 IPO 造假分别被证监会罚款 8100 万元和 3068 万元。董事、监事及相关高管或被罚款、或被叠加市场禁入的处罚，部分人员还可能涉及刑事犯罪。根据科创板上市规则，两家公司或被强制退市。

科创板 2019 年开市至今，共跑出 487 家新上市公司。暂无退市企业。

此次证监会对泽达易盛适用 2019 年修订的《证券法》，被罚首发募资额的 20% 。紫晶存储因上市时间较早、适用 2005 年版《证券法》，最多罚首发募资额的 5%（本次它按照 3% 受罚）。

证监会法理上可以只罚泽达易盛首发募资额的 10%，但最终按 20% 处理，很可能因为它招股书里汇报的净利润几乎都是假的（2016 年到 2019 年）。紫晶存储相比之下 “只” 虚增三分之一的利润，所以领到相对轻的处罚。

两家公司造假手法近似，通过虚构合同等方式提高收入和利润。区别是泽达易盛通过买基金然后再把钱转回自己手里，钱还是那些钱、但资产多了（所有者权益也多了）。紫晶存储接着再把虚构的收入以对外担保的形式 “转” 出去，维持会计等式的两边的平衡。

上交所去年底询问泽达易盛为什么要买几十亿元理财，紫晶存储则因为年报被审计师看出问题（“非标准无保留审计意见”）而被上交所问询。

科创板作为注册制试点板块，相较核准制，更重流程、看重信息披露的完善程度，而不再万事皆以经营实质、所谓的企业 “质地” 放行标准。同时，事后监管制度跟上，改善 A 股既有 “能上不能下” 的弱点，让市场发挥作用。（潘俊田）